交通运输行业周报:多式联运上升至国家级层面,集运市场持续复苏

投资要点:

    市场表现:上周交运指数下跌2.55%,整体跑输大盘,处于一级子行业中上游水平。二级子行业中,航空机场受人民币汇率升值影响表现优异。国际股市情况中,纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅2.31,跑赢纳斯达克指数1.35pct。

    行业数据回顾:

    航运业:

    1)12月我国进出口贸易额同比下降2.2%,累计同比下降6.8%;其中,出口贸易额YoY-6.1%,累计YoY-7.7%;进口贸易额YoY+3.1%,累计YoY-5.5%。贸易顺差408.18亿美元,YoY-31.55%。

    2)12月我国进出口货运量YoY-4.5%,累计YoY+0.8%。其中,进口货运量YoY+1.2%,累计YoY+7.4%;出口货运量YoY-13.7%,累计YoY-9.2%。

    3)12月我国原油进口YoY+9.63%,累计YoY+13.6%;成品油出口YoY+23.83%,累计YoY+33.7%。

    港口业:

    1)11月行业景气指数:货物吞吐量指数253.42,较上月上升3.59个百分点,外贸货物吞吐量指数223.53,较上月下降2.64个百分点,集装箱吞吐量指数187.91,较上月上升0.29个百分点。

    2)11月长江干线港口货物吞吐量YoY+19.92%,累计YoY+9.34%。其中外贸货物吞吐量YoY+33.79%,累计YoY+9.23%;集装箱吞吐量YoY+9.39%,累计YoY+7.75%。

    3)11月我国全国集装箱吞吐量YoY+5.24%,累计YoY+8.04%。其中,内贸集装箱吞吐量YoY+5.59%,累计YoY+17.63%;外贸集装箱吞吐量YoY+5.41%,累计YoY+3.28%;海铁联运箱YoY+15.42%,累计YoY+13.21%;水水中转箱YoY+8.57%,累计YoY+3.42%;国际中转箱YoY+10.26%,累计YoY+2.07%。

    本周观点更新

    我国交运业受宏观经济复苏整体板块表现持续向好,本周继续维持“推荐”评级。细分板块中,上周油价继续反弹但人民币汇率大幅升值,受国企混改和人民币汇率升值超市场预期带动,板块出现小幅上涨行情。我们认为本周人民币汇率继续升值的可能性较低,航空业未来的发展依旧需要依靠内生增长,因此本周继续给予中性评级。航运业上周干散货指标小幅回落但较去年同期依旧保持较高增速,整体反弹约在100%以上,集装箱市场运价继续上涨、行业持续复苏,油运市场受近期油价反弹较上月整体增速保持在15%以上、且与去年同期相比增长10%。加之上周公布的港口经营数据显示,整体货物吞吐量自今年以来增速持续扩大。我们认为今年以来干散货市场和集运市场整体供给有所优化,运力集中度逐步提升,业绩相比去年同期继续好转,本周给予推荐评级。公交板块方面,上周上海开始就网约车政策开始实施全面整治,行业规范开始逐步提升,专车等私家车运营供给收缩,利好出租车经营的相关上市公司,本周给予推荐评级。铁路板块方面,上周我国多式联运正式上升至国家战略层面,未来整体交通运输行业运营效率有望进一步提升,利润空间扩大,而受运输货种的限制,对于多式联运最先受益子版块当属铁路行业,目前铁路业货运下滑持续收窄,产能利用率稳步上升,改革预期逐步增加,本周继续给予推荐。重点关注的快递物流板块中,上周邮政业公布行业数据显示快递业高景气度依旧,行业整合兼并将成为今年主旋律,本周继续给予推荐,建议关注后续资本运作和行业整合力度。

    本周重点推荐个股:华贸物流、联明股份、音飞储存、鼎泰新材、广深铁路、大秦铁路、大众交通、强生控股

    风险提示:1)国际油价大幅攀升;2)人民币持续贬值;3)全球宏观经济复苏低于预期;4)相关公司业绩不确定风险