宏观研究:通胀意外与国债收益率

通胀意外的演变。本文以CPI、PPI实际值与预测值之差衡量通胀意外。数据显示,自2006年至2008年,我国的通胀意外程度较高。自2009年至2014年,通胀意外较低。而2015年后,我国再次进入了高通胀意外的时期。

    通胀意外与国债收益率。CPI实际值与预测值的偏差在短期内对国债收益率有显著的影响。1单位的CPI意外冲击可能导致CPI发布当天与前一个交易日的10年期国债收益率之差提高3bp。但数据发布5个交易日后,CPI意外的冲击已被市场所消化。然而,PPI意外对债券市场的影响较不显著。