有色金属行业:供给或收缩支撑铜价,锌矿增产打破平衡

投资要点:

    黄金板块,在2015年底美国第一次加息之后,最大的利空已经出尽,2016年各种风险事件推升金价在相对高位。随着美国年内12月的加息落地,金价也触及年内低点1124.3。我们认为随着英国脱欧的持续推进、意大利公投的发酵和其它政治、风险事件的可能发生,金价存在向上的动力,但短期波动的可能性更高。弹性标的首选山东黄金(600547.SH)。近期铜矿企业的薪资谈判有可能导致铜矿罢工,从而影响供给;另一方面,日本泛太平洋铜业基本接受下调加工费,与江西铜业此前的价格保持一致。我们判断2017年全球铜供应偏紧,有可能推高铜价,在这方面,我们推荐洛阳钼业(603993.SH),其收购标的具备极好的铜钴资源禀赋。尽管有不少锌矿企业表示将在2017年增加锌矿产量,目前统计情况全年大约增产20万吨,而2016年截止11月,供需总缺口约24万吨。这些矿山的增产计划有可能改变当前供不应求的现状。