煤炭开采行业:工业补库周期是核心,继续驱动板块估值提升

一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报587元/吨,环比下跌1元/吨。动力煤方面,陕蒙沫煤现跌势,块煤价格上涨,优质煤销售良好,供应紧张。山西晋北动力煤价格稳定,高硫煤价大幅下跌,地销市场恢复,销售情况好转。矿方3月份看跌。近期产地煤矿复产情况并未达到预期效果,坑口煤价涨跌互现。受市场看跌情绪影响,供应商发运不积极,港口煤炭供给量明显不足,下游用户维持正常补库需求,港口存煤还在不断下降,对下水煤价格起到一定支撑,市场煤交易价格整体变化不大。近日,随着煤矿限产计划消息的传出,市场参与者情绪上有所波动,煤炭业务操作上也愈加谨慎。炼焦煤方面,山西地方矿开启全面降价模式,各地区煤矿库存开始微增,降价压力多来源下游压价,大矿由于前期价格较低,暂无调价。受库存以及下游压力,河北、山东地区大矿出台量价优惠政策,炼焦煤暗降30-90元/吨。近期煤炭债转股不断推进,目前已有山西焦煤集团、同煤集团、陕煤化集团等多家企业与银行等机构签订了债转股协议,行业杠杆率将会有所下降并可有效释放行业风险,对区域龙头企业是一项利好。山西国资国企改革发酵,并列入今年山西第一重大任务,今年上半年会出台国资国企改革方案,预计山西国改概念会成为热点。节前大部分煤炭企业都已经公布16年业绩预告,有喜有忧,业绩好的公司走势明显强于业绩差的公司,这是业绩预期差带来的个股机会。板块系统估值提升机会来自于工业企业补库周期、开工旺季、宏观环境改善,工业补库周期是核心力量,这一核心力量将继续驱动周期板块估值上行,煤炭板块扎实的基本面和较低估值仍将能成为不错的配置选择,我们继续推荐潞安环能、ST神火、西山煤电、冀中能源、开滦股份等,动力煤推荐陕西煤业、中国神华等。

    1)国内煤价:截至2月15日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元/吨至587.0元/吨;截至2月17日,天津港一级冶金焦平仓价下跌50元/吨至1810元/吨;截至2月16日,京唐港山西产主焦煤库下跌60元/吨至1690元/吨。2)国际煤价:截至2月16日,ARA 指数下跌1.45至80.37美元/吨;RB FOB 指数下跌2.11至82.25美元/吨;NEWC FOB 指数下跌2.24至77.14美元/吨。3)期货价格:截至2月17日,焦煤期货主力合约一周上涨77.50元/吨至1235.50元/吨;动力煤期货活跃合约上涨13.60元/吨至549.60元/吨。4)港口库存:截至2月17日,秦港一周库存下跌46.00万吨至456.50万吨;截至2月17日,广州港库存下跌6.00万吨至119.20万吨。5)钢厂、焦化厂焦煤库存:截至2月17日,钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌13.2万吨至876.12万吨。6)美元指数:截至2月17日,美元指数上涨0.173至100.8875;澳元兑美元下跌0.0008至0.7668。7)M11月同比增速为21.40%,M21月同比增速为14.50%。