专题研究报告:再融资遭限,股市新生态

核心观点:

    定价基准日改变,套利空间缩小。根据本次证监会再融资新规,非公开发行股份的定价基准日确定为本次非公开发行股票发行期首日,并购重组的配套融资的定价也按照新修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》执行。从历史上来看,上市公司再融资的定价基准日大多数公司实际中选择在董事会决议日,即预案公告日。由于公司定增预案发布前往往处于停牌阶段,复牌后受定增利好的刺激,股价往往会有不错的表现,因此旧规中以董事会决议公告日为定价基准日,参与定增的投资者便可锁定成本,产生较大的套利空间。