医药生物行业:持续关注医药流通领域变革

行情回顾。2 月1 日至2 月15 日,全部A 股上涨3.57%(算术平均),医药生物板块上涨幅度为1.86%,跑输大盘1.71 个百分点。

    从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为39.78X(截至2 月15 日),全部A 股为19.22X,估值溢价下降至107%。

    投资策略。2 月份上半月,医药生物行业行情整体走势疲软,排28 个申万行业倒数第四,2017 年行业整体增速将在地位徘徊,预计为10%左右。我们认为医药生物行业仍有结构性机会,把握政策走向,有业绩、估值合理以及符合政策走向的标的建议重点关注,精选子行业与个股:(1)持续关注医药流通领域的变革和“两票制”实施情况,医药商业集中度提升趋势不变,大型医药流通商有望获益,推荐上海医药、九州通;(2)继续关注国家医保目录调整进展,关注有望调入医保目录的标的,推荐丽珠集团、翰宇药业、济川药业、信立泰;(3)血液制品行业采浆量以及大品种批签发量仍保持快速增长,行业维持高景气度:推荐华兰生物。(4)继续关注药审改革、仿制药一致性评价、优先审评等政策,行业格局变动,顺应发展趋势,长期看好创新药、制剂出口企业、儿童药、专科用药以及CRO 机构:推荐恒瑞医药、华海药业、羚锐制药和泰格医药。

    风险提示。上市公司业绩不及预期;行业利空政策。