基础化工行业周报:MDI、钛白粉持续涨价,美国否决对中轮胎反倾销

周期品关注环保带来的供给收缩:化工品旺季为每年4/5月、9/10月,2016年四季度化工淡季不淡,在国家供给侧改革下,多数产品供给受到抑制、产品价格大幅上涨。化工品的外部性很强,在国家环保趋严的大形势下,我们精选环保造成供给收缩这一主线,重点看好有进一步产能收缩可能的农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。

    周期品涨价下部分化工品景气度提升:周期涨价趋势下,部分化工品景气度提升,包括纯碱(双环科技、三友化工)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)、农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、粘胶(三友化工、中泰化学)。

    非周期品:国内化工品强项在于大宗品,精细化工品全球竞争力尚有进步空间,尤其是新材料、电子化学品领域。新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括汽车用精细化工品、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

    非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注食品添加剂(金禾实业)、新材料(万润股份、新纶科技)。

    MDI价格再度上调:万华公司宣布自2017年3月开始,公司聚合MDI挂牌价26000-27000元/吨,纯MDI挂牌价25700元/吨,较2月上调2000-3000元/吨不等。

    钛白粉价格持续上涨:2月21日佰利联公布公司钛白粉对国内客户价格上调700元/吨,对国际客户上调100美元/吨。近三个月以来,公司钛白粉报价累计上调近3000元/吨。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为醋酐、硝酸、钛精矿、氧氯化锆和醋酸,跌幅前五分别为丁苯橡胶、环氧丙烷、纯苯-液化气、聚丙烯PP和硬泡聚醚。化工品最新与历史价格价差对比对投资的指导意义很强,我们用化工品价格与价差的最高价、最低价、最新价来对比化工品的盈利处于历史何种水平,详见正文。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等