农林牧渔行业:西班牙禽流感添引种不确定性,关注饲料企业转型

西班牙疫情致引种不确定性增加,关注禽板块机会近日西班牙某农场发生禽流感疫情,国内引种不确定性增加,建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份;另外,目前肉-鸡价差持续扩大,屠宰盈利丰厚,建议关注拥有肉鸡屠宰业务的公司。农业部数据显示1月生猪、能繁存栏继续下行,预计2017年养殖景气度将继续维持高位,重点关注进口肉数量变化,优选出栏增速快、成本控制能力强的公司,关注牧原股份、温氏股份。

    饲料企业发力布局下游养殖,符合行业发展趋势本轮猪周期养殖行业剧烈洗牌、产能集中度持续提升,规模养殖(年出栏500头以上)比例超过50%,饲料企业经营环境面临极大变化,向下游养殖延伸成为各公司战略方向。而由于土地、环境等资源约束,养殖行业进入门槛将持续提高,进一步促使饲料企业加紧布局。2017年饲料行业的短期逻辑在于存栏预期回升、以及相对较低的玉米成本(供给侧改革去库存,黑吉辽蒙首次给予饲料企业补贴),关注金新农、大北农、唐人神。

    农业供给侧改革着力长远,橡胶价格上涨最值得期待农业供给侧改革短期目标在于去库存、调结构,过去十多年玉米种植比例持续提升导致当前库存高企,而大豆进口比例达到70%。玉米去库存利好下游农产品加工行业,玉米深加工、饲料等行业受益,中粮生化及东北地区享玉米补贴等企业受益。农业供给侧改革的长期意义在于降低生产成本,土地流转、种业科技等要素将长期利于效率提升,北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等受益。

    大宗农产品方面,受种植面积增速减缓、胶树胶龄偏老、水灾等因素影响,天然橡胶产量增速有限;下游需求维持较高增长,1月重卡销量同比大幅增长122%。下游需求增速大于供给增速,看好天然橡胶价格继续上行,关注海南橡胶。

    农产品价格变化2月24日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.76/公斤,环比下跌0.8%,同比下跌6.5%;猪粮比10.9:1,环比上涨4.6%,同比上涨19%。本周烟台地区白羽毛鸡价2.03元/斤,环比下跌5.6%;主产区鸡苗价格为0.33元/羽,环比下跌34%。国内玉米现货价为1,586元/吨,环比下跌0.4%,同比下跌22.8%;国内橡胶期货价为18,800元/吨,环比下跌7.8%,同比上涨77.6%。

    风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等