森马服饰:16年业绩快报发布电商童装业务持续稳步发展

事件:近日,森马服饰发布2016年业绩快报,公司2016年实现营业收入107.03亿元,同比增长13.21%;实现净利润14.03亿元,同比增长4.51%;基本每股收益0.53元,同比增长6%。

    点评:

    电商童装业务持续发展促进业绩稳步增长:公司大众休闲装品牌“森马”和中端价位“巴拉巴拉”童装品牌经过长期品牌力和资源整合力的塑造,已成为国内休闲服饰及童装行业领导品牌。2016年,森马加大在互联网业务方面的投入,推动商品体系及零售体系的变革,提升了供应链的品质及效率,导致线上电商业务和儿童业务的持续发展促进了公司业绩增长。公司16年业绩快报显示公司16年财务状况良好,总资产已达到130亿元,比15年同期增长11.56%;公司预计16年归母净利润14.27亿元,同比增长5.78%。

    投资设立裔森服饰 支持多品牌战略:为促进森马多品牌战略目标的实施与发展,支持和推动新业务的成长,公司旗下子公司上海森马服饰与公司部分员工共同投资设立裔森服饰,鼓励员工创业创新。裔森服饰注册资本2000万人民币,其中子公司上海森马服饰出资现金1020万元,持股比例51%;裔森服饰核心管理团队6人共同出资980万元,持股比例49%。公司实施创业合伙人机制,提供全员创业、资本运营、产业孵化平台,实现多品牌繁荣和开放共赢的大平台。

    盈利预测及评级:我们预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.53元、0.67元、0.78元。公司目前业务符合消费升级大趋势,产品研发供应链管理水平领先,电商强势,业绩进入新一轮发展阶段。维持公司为“买入”评级。

    风险因素:消费市场疲弱、具体开店扩张计划不得当。