港股通策略周报:港股承压,首选高股息低估值标的

投资要点:

    行情回顾:港股通指数上周周中一度上探3003点高位,但整体仍延续上周跌势,收于2944.13点,全周跌幅1.36%,表现略好于恒指。截至上周收盘,港股通指数跌破20日均线,仍在盘整。恒指收于23552.72点,较前一期回落1.72%,在全球主要股指中表现较弱,其中国企指数降幅最大,达到2.63%,大型股指数下跌1.49%,中型股指数微跌0.80%,小型股指数微跌0.30%。涨幅前三的板块为公用事业、消费者服务业和综合业,跌幅前三的板块为能源业、金融业和电讯业。

    个股方面,港股通涨幅前三名为正通汽车、盈德气体、天成国际;跌幅前三名为恒腾网络、中国新金融、智美体育。

    资金与市场情绪:上周港股通成交额315.61亿元,环比减少21.98%。港股通买入金额170.69亿元,卖出金额144.92亿元,其中沪市港股通净流入11.38亿元,深市港股通净流入14.39亿元,同比均有所下降。市场情绪方面,VIX指数先上升至12.96以后回落到最低10.94,最后收盘于10.96,低于前值。历史上VIX指数和恒生指数呈反向关系,近期亦表现如此,VIX可作为领先于恒指的指示性指标。港股全市场沽空比率为11.37%,较上周上升1.02%。

    未来展望:A股相对H股长期存在溢价,主要是基于以下三个原因,:一是A股市场上市公司存在壳价值,所以存在溢价:二是A股市场的流动性好于港股市场,因此存在流动性溢价:三是港股红利需要缴税20%,而A股红利为缴税O~20%,存在税率差异。综上,A股溢价可能长期存在。在未来,随着A股市场IPO提速、内地资金通过港股通进入港股市场,A股标的壳价值下降、港股通标的流动性改善,港股作为相对A股、乃至全球都估值较低的市场,配置价值有望提高。在此基础上,估值相对低估、股息回报率较高、流动性充裕的绩优港股通标的长期具有配置价值。

    当前而言,考虑到目前红筹的港股通标的差异较大,有部分受到投资者的热捧,存在过热的风险,且目前正处于上市公司业绩披露期,企业盈利情况对其股价甚至港股整体后期走势均有较大影响,市场存在观望情绪,有待业绩明朗后择机择股。

    同时,港股市场走势受海外市场影响,随着3月中旬的美联储议息会议临近,市场对美元加息的预期升温,美股于高位开始逐步盘整,港股指数相应承压。3月份海外市场情况受美联储议息会议、英国脱欧以及欧洲多个国家陆续大选等政治经济重要事项影响,外部情况不明朗前,港股或也将继续盘整。

    板块配置建议:建议主要配置低估值、高股息、流动性强、且具有盈利能力的中、大市值股份,精选港股通中食品饮料、医疗健康、建筑工程、造纸的绩优标的。

    风险提示:1.联储局恐加快加息步伐,港股短期承压。2.南下资金量不及预期。