海澜之家:男装龙头经营稳健,门店数量持续拓展

事件概述:3月10日公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入169.99亿元,较上年同期增长7.39%;实现归属上市公司股东的净利润31.23亿元,较上年同期增长5.74%。;基本每股收益0.7元/股,较上年同期增长6.06%。

    主打品牌“海澜之家”业绩表现稳健。报告期间,男装品牌“海澜之家”实现收入140.31亿元,同比增长8.98%,毛利率39.92%,同比减少1.46PCT。女装品牌“爱居兔”收入增长明显,实现收入5.10亿元,同比增长67%,毛利率19.16%,同比增加8.01PCT。“海一家”品牌实现收入3.53亿元,同比下降8.98%,毛利率22.72%,同比增加5.36%。职业装定制品牌“圣凯诺”毛利率保持在50%左右,主营收入同比减少11.42%。公司整体毛利率38.99%,较去年同期减少1.28PCT。

    线上线下同时布局,门店规模不断扩张。2016年线上销售总营业额为8.54亿元,同比增加45.92%,营业收入占比为5.17%,同比微增1.37PCT。公司拥有门店5243家,其中“海澜之家”门店4237家,净增720家,“爱居兔”门店630家,净增324家,“海一家”门店376家,净增209家。2017年公司将进一步拓展门店,计划海澜之家门店净增350家,爱居兔和海一家门店净增400家,加大对购物中心门店的拓展力度,不断优化门店网络营销布局。

    费用控制良好,期间费用率降低。2016年公司销售费用率为8.37%,较去年同期下降0.14PCT,管理费用率为5.73%,较去年同期下降0.38PCT,财务费用率-0.71%,较去年同期下降0.08PCT,期间费用率13.38%,较去年同期下降0.6PCT。

    存货及其占比有所下降,周转天数微增。公司期末存货账面金额86.32亿元,同比下降9.89%,占流动资产比例下降4.78PCT至46.03%。存货周转天数本年为316天,较上年增加18天。公司库存商品与委托代销商品本年净计提减值损失0.67亿元,同比下降39.95%。

    风险提示:终端消费不振;库存高企。