西南证券中国宏观经济月度数据手册(2017年3月)

一周回顾:房地产调控加码,需求逐步放缓

    西南最新观点

    房地产调控放缓,需求逐步放缓。两会之后,多地加强房地产管控措施,其中以北京调控措施最为突出。调控方法大多为加强限购限贷,这种调控方式将增加购房成本,对短期需求形成抑制。因而短期房地产需求会下降。考虑到本次限贷可能并不局限于一二线城市,三四线城市房贷同样可能有所收紧,因而三四线城市房地产销售同样会有所回落,进而带动房地产投资下行。由于近年房地产投资对销售弹性下降,因而房地产投资或将缓慢下行。未来需求放缓依然主要受基建投资减速影响。

    央行再度加息,流动性继续中性偏紧。美联储加息之后,人民银行随之加息。央行防风险诉求和基本面企稳背景下,随着美联储加息持续推高外部利率,央行将顺势跟随加息,在通过中性偏紧流动性抑制金融体系加杠杆的同时,减缓人民币贬值压力。虽然本周MLF净投放三千亿左右带动流动性状况改善,长端利率有所下行。但由于央行无意保持银行间流动性过于宽松,未来几周央行可能继续减少公开市场资金投放量,保持流动性中性偏紧水平,因而债市继续面临调整压力。