康尼机电:核心产品市场领先,业绩大增未来可期

年报摘要:2016年,公司实现营业收入约20.10亿元,增幅21.35%;实现归属于上市公司股东的净利润约2.40亿元,增幅30.53%。

    核心产品市占率领先,新产品市场持续开拓。公司主营的城市轨道交通产品包括车辆门系统、站台安全门系统、内部装饰、连接器、闸机扇门模块以及城轨车辆门系统维保及配件业务。城市轨道交通车辆门系统占比公司应收50%左右,市占率超过50%;2016年,闸机扇门模块已在南京地铁一号线、二号线、三号线等运营线路上全面应用。

    新能源汽车零部件持续取得突破,公交车门系统产品成功推向市场。继2015年获得TUV德国总部颁发的TS16949质量管理体系认证证书之后,近期,公司研制的电动汽车高压连接器产品获得由德国机动车监督协会(DEKRA)大中华区颁发的DEKRASeal证书。2016年,公司自主研制的新能源公交车门系统产品(电动塞拉门)成功推向市场,获得首个55辆车(75套门系统)订单并实现交付。

    精密机械制造装备产品稳中有升,三个主要业务方向表现各异。其中,电动工具零部件产品主要客户相对稳定,与去年同比销售额略有下降;汽车零部件产品销售额较去年保持稳定增长,新产品研制、认证工作正有序推进;高端制造装备实现销售超过2000万元,与去年相比增长较快。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS为0.40/0.53/0.68元,对应PE为37/28/22,给予“买入”评级。

    风险提示:市场拓展受阻;竞争格局发生根本性变化;系统性风险。