铁矿石市场研究专题:国内铁矿山复产情况探究

核心提示

    铁矿石价格上涨已经持续一年有余,目前较去年低点上涨幅度高达113%。在盈利好转的刺激下,国内铁矿山生产出现了微弱复苏。我们认为把握目前铁矿山复产情况,应注意以下两个重要价格点位:一是当价格高于75美元/吨时,国内矿山复产活动会明显增强;二是当价格处于70至80美元/吨之间时,国内矿山产量同比增速应在10%至15%。若第二季度铁矿石价格在70至80美元/吨之间波动,则ST 钒钛(000629.SZ)、海南矿业(601969.SH)和宏达矿业(600532.SH)三家铁矿山上市公司盈利情况将得到改善。

    报告摘要

    75美元/吨的铁矿石价格是国内铁矿山复产活动的分水岭

    占全国铁矿石产量45%的河北和山西两省的铁矿石生产成本在76.8美元/吨。

    故当铁矿石价格持续高于75美元/吨时,国内铁矿山复工活动会明显增强,该价位应是国内铁矿山复产的重要分水岭。

    2017年第二季度国产铁矿石产量同比增速可能在10%至15%之间

    通过历史数据分析和电话调研,我们认为当铁矿石价格处于80美元/吨水平时,国内铁矿山产量同比增速(或者说复产速度)应在15%左右。目前,国内钢材旺季需求不及预期,导致短期钢材和铁矿石价格出现明显回调;但后期中频炉和“地条钢”产能加速清除,将提振钢材和铁矿石价格。我们认为二季度铁矿石价格波动区间在70至80美元之间,国内铁矿山产量同比增速在10%至15%之间波动,铁矿石原矿产量预计同比增加3325万吨至4987万吨。

    成本低于 70美元/吨的铁矿山上市公司的盈利水平有望继续改善

    ST 钒钛(000629.SZ)、海南矿业(601969.SH)和宏达矿业(600532.SH)三家上市公司的铁矿石生产成本低于70美元/吨,且铁矿石业务占比较高。若二季度铁矿石价格在70至80美元/吨之间波动,则上述公司的盈利水平有望进一步改善。