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美元:短期下有界,中期上有顶

类型:宏观经济  机构:中国光大银行股份有限公司   研究员:光大银行研究所  日期:2017-04-24
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主要观点:

    报告认为,近期美元弱势主要是美国经济数据趋弱、耶伦鸽派、特朗普效应减弱、地缘政治升温及特朗普“干预”五因素“共振”的结果。

    短期看,市场更加理性对待“特朗普交易”,2季度美过经济数据大概率放缓,美联储言辞将偏“鸽派”,以及不确定性令市场风险偏好降温等因素均是美元短期面临的下行风险。但美国就业市场持续趋紧,经济复苏基础仍稳健,美联储延续收紧政策取态未变,欧美政策分化等因素制约美元的下行空间。报告预计,短期美元下限在97左右。

    中期美元偏多。美联储谨慎收紧政策,金融体系整体保持稳健情况下,美国经济中期偏离温和复苏轨道的可能性偏低;尽管短期特朗普效应有所减弱,但报告预计特朗普减税、基建在中期对经济构成一定上行压力;以及欧日央行将在较长一段时期维持负利率超宽松政策等。中期美国实际利率仍将趋于上行。但美国生产率增长缓慢,美联储“鸽派”收紧政策,特朗普政府存干预“冲动”,美元中期上行空间将受到制约。报告预计,中期美元天花板在110左右。

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