医药行业周报:医药消费升级投资机遇

投资策略:2018年第一周是2017年医药政策大年之后的首周,板块整体表现较为稳健,伴随部分个股股价小幅波动。从政策落地时序性角度考虑,本周我们推荐关注2018年投资主题之一的医药消费升级相关个股。医药消费升级并不具备同创新药一样的爆发性行情,但持续周期更长,且医药板块在消费板块里表现偏弱,当前估值更为合理,在行业趋势向好的情况下,推荐逐步加配。医药消费升级可以进一步细分为三个方向:一是医药分开与处方外流催生的连锁药店领域,综合考虑资金实力、经营能力、药店布局和是否医保店等因素,重点推荐老百姓(业绩快速增长、门店布局完善)、益丰药房(运营能力突出、业绩快速增长);关注大参林(华南地区零售龙头、强势扩张业绩稳定)、一心堂(资金实力较强、省外并购持续推进);二是具有较强定价权的品牌中药领域(OTC类为主),根据品牌、推广能力、市场份额等选股逻辑,推荐关注东阿阿胶(行业规则制定者、掌控上游资源、持续的消费者教育)、片仔癀(产品线不断丰富、销量增长同时温和提价)、云南白药(国家保密配方、提价预期较好);三是随居民健康意识提升和支付能力的增强,医保范围之外的第三方体检和专科医疗服务领域等,推荐关注爱尔眼科(眼科医疗龙头企业、业绩增长超预期、国际化布局加速)、通策医疗(口腔医疗龙头企业、行业空间大)、美年健康(第三方体检龙头、大健康入口平台)。

    行情回顾:1月2日至1月5日,医药生物指数上涨1.44%,沪深300指数上涨2.68%,弱于大市。医药子行业中,表现最好的子板块为原料药板块,上涨2.7%,优于沪深300指数2.68%的涨幅;表现最弱的子板块为中药板块,上涨0.68%,不及生物医药板块整体1.44%的涨幅。

    行业政策与解读:1)卫计委发布《关于印发进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)的通知》,对未来3年医疗服务改善工作进行了部署;2)CFDA发布《全面提升仿制药质量和疗效首批17个品规通过一致性评价》肯定首批通过一致性评价药品的重要性。

    上市公司重要公告:1)华东医药(000963.SZ)获DPP-4类糖尿病一类新药临床批件;2)安科生物(300009.SZ)CAR-T疗法临床申请获CFDA受理;3)恒瑞医药(600276.SH)将JAK1抑制剂项目有偿许可给美国Arcutis公司;4)嘉事堂(002462.SZ)实际控制人变更为国务院;5)爱尔眼科(300015.SZ)定增完成高瓴资本出资10亿成第六大股东;6)益丰药房(603939.SH)1.68亿收购九州医药51%股权。

    风险提示:业绩增长程度低于预期。