化工行业周报:原油高位,涤纶、维生素A重心上行

本周为2018年的开官之周,市场上演开门红,上证综指上涨2.56%,化工行业上涨4.50%,强于大市。子行业绝大部分上涨,其中涤纶、氮肥等涨幅居前,日化、无机盐表现下跌。

    据生意社价格监测,2018年第01周(1.1-1.5)工信68价格涨跌榜中环比上升的商品共20种,涨幅前3的商品分别为己二酸(7.08%)、TDI(5.38%)、氢氟酸(5.27%)。环比下降的商品共16种,跌幅前3的商品分别为顺酐(99.5%)(-9.51%)、烧碱(-3.57%)、轻质纯碱(-3.47%)。

    甲醇元旦穿插市场表现不一,节前内地普遍下滑,节后西北补跌,且跌幅较大,部分区域在200元/吨或以上。

    国内纯苯市场商谈重心水平基本维持稳定,周末价格小幅上扬,本周纯苯市场价格水平较上周变化100元/吨,主营炼厂的报价稳定执行6900元/吨。

    国内尿素市场延续跌势,出产区价格下行至1930-1950元/吨,钾肥市场坚挺探涨,盐湖价格上调100元/吨。磷肥有所回暖。

    中国草甘膦市场成交清淡,价格下跌。草甘膦95%原粉高端报价至2.9万元/吨,市场主流成交至2.7-2.75万元/吨,上海港FOB主流价格4000-4200美元/吨。

    本周国内纯MDI市场重心走涨,工厂继续控量出货,部分厂商报价坚挺成本支撑利好。聚合MDI市场涨跌互现。

    本周年后第一周,维生素A厂家挺价开市,帝斯曼维生素A报价1600元/公斤,市场跟随上涨,延续节前的强势。

    投资建议:

    受环保高压等原因影响,目前多数化工品价格中枢高于去年同期。本期可继续重点关注:(1)近期涨幅较大的相关化工品对应的企业,如涤纶、环氧丙烷、甲醇、醋酸、维生素A等;(2)油价上涨对石化相关行业带来成本支撑,重点关注PTA-涤纶产业链;(3)天然气供需缺口大,价格上行利好优质煤头尿素企业。从长期来看,化工行业投资增速逐年下降,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税,这将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,落后的中小产能纷纷关闭,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们看好备规模优势的龙头型企业。

    重点公司推荐关注:华鲁恒升(产品价格上涨、成本优势)、扬农化工(环保高压、转基因除草剂放量预期)、恒逸石化(PTA全产业链布局、油价成本支撑)、飞凯材料(电子化学品空间广阔)、新和成(VA价格上涨),盐湖股份(碳酸锂扩产、钾肥提价)。

    风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险。