有色金属行业周报:废铜进口减少致供应趋紧,稀土有望迎来补库行情

1月首个交易周2018年1月2日到1月5日,上证综指上涨2.56%,有色金属板块上涨2.29%,除稀土板块外,各子板块均出现不同程度上涨。申万三级子行业中,非金属新材料、其他稀有小金属板块涨幅较大,分别为5.51%、5.14%,稀土板块小幅下跌,跌幅为0.06%。基本金属价格方面,LME镍涨幅最大,为2.49%,LME铝跌幅最大,为2.61%,LME锌、LME铅均出现不同程度上涨,分别为1.79%、0.97%。贵金属方面,伦敦金现货(美元计价)上涨1.59%,银现货(美元计价)上涨%。小品种方面,碳酸锂(≥99%)价格未变动,镨钕氧化物((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%)上涨6.45%,氧化镝上涨0.87%,海绵锆≥99%上涨4.35%,其余主要品种波动较小。

    废铜进口大幅减少致供应再度收紧,稀土有望迎来补库行情。

    铜:废铜进口减少叠加多铜矿薪资谈判,供给再度收紧。

    从供给看,近日,第一、二批废铜进口批文显示今年同比大幅下降94%,这将直接影响再生铜的产量供给,而我国再生铜约占整个铜供应量的40%;国外方面,智利多铜矿今年劳工合同到期面临薪资谈判,2017年持续不断的罢工可能在2018年愈演愈烈;本周TC持续走低,铜矿供应趋紧。从需求看,欧美两地12月宏观数据表现亮眼;国内12月财新制造业PMI好于预期。总之,国内外需求均向好。因此,我们看好由需求持续推动的铜价。我们认为行业投资主线为:受益于铜价上涨,业绩弹性较高的标的。重点关注:江西铜业(国内铜矿龙头,业绩弹性最大)、洛阳钼业(全产业链、多矿种组合)、云南铜业、紫金矿业。

    稀土:供给结构政策跟进,下游或迎补库行情。

    供给端看,包头政府利用财政补助鼓励产业升级和下游磁材产业发展,在稀土总量计划的控制下,总量一定而供给结构将不断得到改善。需求端看,去年四季度下游观望较多,随着稀土价格回调到位,下游有望纷纷开始补库,需求增加。从主要新增需求新能源汽车发展情况看,各路产业资本纷纷进军新能源汽车产业,这将加大对于稀土永磁材料的需求。因此,我们看好稀土回调,下游补库带来的投资机会。

    我们认为行业投资主线为:(1)生产和冶炼配额较高、基本完成产业整合、开始大力推动产业升级的标的;(2)年报业绩改善较大的企业。重点关注:北方稀土(生产和冶炼配额最高、拥有最大轻稀土资源、开始大力推动产业升级)、盛和资源(全产业链)、厦门钨业(稀土、钨双稀缺资源标的)、中科三环(下游钕铁硼磁材龙头)。