食品饮料行业:春节验证升级提速,前期下跌提供买入机会

类型：行业研究机构：开源证券股份有限公司研究员：张月彗日期：2018-02-22

投资策略

在之前连续回调后,食饮板块在节前三个交易日迎来一波反弹,收回部分跌幅。随着年报季的到来,食饮整体业绩稳定,优质标业绩具备较强的确定性。虽然上周食饮板块反弹,但由于前期的连续下跌,板块仍然存在一定的入场机会。春节期间,送礼需求旺盛,白酒、牛奶、休闲食品、软饮料等食品饮料销售火爆,纵观三四线城市以及农村地区,消费升级迹象明显提速。未来食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。一方面是随着消费者人均支配收入的上升,对高品质、健康产品的诉求上升,势必会要求更健康、品质更好的、细分种类更多的产品,直接促进产品的升级,促使食品饮料生产企业不断的去做产品创新,产品升级及种类多样化打开行业发展空间。另一方面,可支配收入上升,也会促进消费量增加以及消费价位带的上升,伴随消费升级,消费价位带的上移可以增厚现有行业空间下企业的业绩。消费升级将带给行业变革的新动力,持续打开行业发展空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升,尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。

风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

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