数量化策略跟踪评价周报:小盘风格占优,PB-ROE模型收益有所回落

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,规模、流动性以及盈利能力三个因子表现较好,绝对值依次为13.77%、9.41%、6.98%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,规模因子IC值为正,流动性及盈利能力因子IC值均为负,表明低流动性的股票近期表现较好,规模因子指向大盘,说明大盘股近期更受市场青睐。从近一个月IC均值来看,高贝塔的股票表现较好,同时市场呈现反转和小盘风格。

    基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为-4.28%,相较于万得全A指数超额收益率为-1.42%;过去20日收益率为-8.76%,录得超额收益率-3.28%;4月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、采掘、化工以及建筑装饰板块。

    市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-11.04%、-5.92%、-0.90%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:0.41%、0.09%、-0.72%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:-0.31%、-0.75%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.32%、-0.02%、-0.74%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.34%、-0.76%。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为0.77%,低波动率因子多空组合累计收益率-2.33%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.22%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-0.91%,同期中证500指数收益率为-0.77%。4月,多因子行业配置策略推荐配置医药生物、商业贸易、综合、电气设备以及计算机。

    总体来看,多因子选股显示过去5个交易日低流动性的股票近期表现较好,规模因子指向大盘,说明大盘股近期更受市场青睐,从近一个月来看市场呈现反转和小盘风格;行业配置方面,过去5个交易日动量因子收益率为正,低波动率和行业景气度因子收益率为负,说明前期涨幅较大的行业近期表现较好,波动较大的行业板块表现相对较好。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略有所回撤;市场中性策略方面期货合约均呈贴水状态。

    风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。