数量化策略跟踪评价周报:行业呈现动量效应,IC贴水收窄

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,贝塔、估值以及动量三个因子表现较好,绝对值依次为12.19%、8.68%、5.39%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,贝塔、估值以及动量因子均为负,表明低波动率以及低流动性的股票近期表现较好,而非线性规模为负,规模因子指向小盘,说明小盘股近期更受市场青睐。从近一个月IC均值来看,低流动性的股票表现较好,同时市场呈现反转和小盘风格。

    基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为1.47%,相较于万得全A指数超额收益率为0.97%;过去20日收益率为0.19%,录得超额收益率-1.89%;3月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、化工、采掘以及钢铁板块。

    市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-8.96%、-6.22%、-5.33%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:0.47%、0.02%、0.48%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.33%、1.06%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.34%、-0.05%、0.21%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.19%、0.63%。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为0.07%,低波动率因子多空组合累计收益率0.92%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.24%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-1.06%,同期中证500指数收益率为-1.11%。3月,多因子行业配置策略推荐配置医药生物、纺织服装、计算机、国防军工以及公用事业。

    总体来看,多因子选股显示过去5个交易日低波动率以及低流动性的股票近期表现较好,而非线性规模为负,规模因子指向小盘,说明小盘股近期更受市场青睐,从近一个月来看市场呈现反转和小盘风格;行业配置方面,行业呈现反转效应,前期涨幅较大的行业近期有所回撤,但低波动和行业景气度靠前的板块表现相对较好。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略有所回撤;市场中性策略方面期货合约均呈贴水状态,贴水程度有所扩大,市场中性策略收益不佳。

    风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。