乳业:竞争加剧、整合升温;仍看好领军企业,买入伊利股份
类型：行业研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：廖绪发 日期：2018-07-25
http://www.zdcj.net 点击收藏此报告
2018年上半年中国乳制品行业竞争依然激烈,原奶价格未见回升而且行业领军企业加大了品牌建设/促销投入。随着更多新产品上市和折扣力度加大,在常温和低温酸奶等高速增长的领域竞争加剧。
激烈的竞争促使行业进一步整合。我们认为,伊利股份和蒙牛乳业的收入增速都将快于去年,并进一步从地方企业手中攫取市场份额。我们仍看好伊利稳健的市场份额扩张、持续提高的利润率以及具吸引力的估值倍数。具体就2018年二季度而言,我们预计伊利股份的销售收入和盈利同比增速都将达到13%。
我们将研究范围内乳制品企业的经常性每股盈利预测下调了0-5%,并将估值方法调整为市盈率估值法(下文详述),只有对现代牧业的估值仍采用部分加总法。基于我们的最新目标价格,我们维持对伊利股份的买入评级,对蒙牛乳业/光明乳业/现代牧业的中性评级,以及对中国旺旺的卖出评级。
相关报告：
- 璺�闁炬儼顢戞稉姘洤韫囦絻鍋�2022楠烇拷3閺堝牞绱伴搹姘冲劉閳ユ繄娈�3閺堝牏銇為摶锟� 缁嬪磭菙閻ㄥ嫰鎽辩悰灞肩鐎涳絾濮� 2022-04-12
- 璺�鐎电懓缍嬮崜宥嗘緲閸ф娈戠拋銊啈(娴滃苯宕勯崶锟�)閿涙碍鏂傜粵鏍畱韫囧灚鍏� 2019-11-29
- 璺�閻櫕琛ラ崠鏍т紣鐞涘奔绗熼敍姘充氦閻戝啫瀵插銉х彽娴滃绱崝鍨瀻閺嬶拷 2019-11-29
- 璺�鐎瑰墎鏁哥悰灞肩瑹2020楠炴潙瀹崇粵鏍殣閿涙艾鐣ч張娑楃幆閸婏拷 閹枫儲濮抽幋鎰版毐 2019-11-29
- 璺�鐎瑰墎鏁ら悽闈涙珤鐞涘奔绗熼幎鏇＄カ缁涙牜鏆愰張鍫熷Г閿涙氨顏犲銉ユ噯閺堢喎鍑￠懛鎶芥付濮瑰倹鏁奸崰鍕讲閺堬拷 缁岄缚鐨熼崙楦挎彛閹镐胶鐢诲锝咁杻闂€锟� 2019-11-29
- 璺�閸栨槒宓傞悽鐔哄⒖鐞涘奔绗熼敍姘崇殽閸掋倗绮ㄩ弸婊冨彆鐢拷 閸忚櫕鏁炴潏褰掓閺€鐟版澖 2019-11-29
热点推荐：
