数量化策略跟踪评价周报:周期板块走强,PB~ROE策略相对抗跌

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,波动率、动量以及规模三个因子表现较好,绝对值依次为14.14%、4.60%、4.49%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,动量因子为正,而波动率和规模均为负,表明前期涨幅较大及低波动的个股近期表现较好,同时市场更青睐小盘风格的个股。从近一个月IC均值来看,低波风格显著,而高贝塔和高杠杆因子表现优异。

    基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为-5.31%,相较于万得全A指数超额收益率为-0.52%;过去20日收益率为-2.05%,录得超额收益率5.27%;8月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、钢铁、采掘以及化工板块。

    市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-10.81%、-7.71%、-0.51%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.06%、0.33%、0.15%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.33%、-0.33%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.08%、0.09%、-0.09%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.09%、-0.44%。

    行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为0.19%,低波动率因子多空组合累计收益率0.00%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.49%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-5.13%,同期中证500指数收益率为-4.52%。8月,多因子行业配置策略推荐配置农林牧渔、建筑材料、纺织服装、公用事业以及房地产。

    总体来看,上周市场延续下跌趋势,各宽基指数以及行业指数均录得负收益,从多因子选股来看,低波因子表现强势,市场呈现动量效应,从近一个月来看低波动以及高贝塔因子表现优异;市场风格方面目前依旧指向小盘风格;行业配置方面,工业企业经济效益上行的行业近期表现优异,同时行业呈现动量效应;市场中性方面期货合约贴水幅度较前期有所收窄,但IC和IF合约贴水幅度依然较大,中性策略仍表现不佳;而近期周期板块强势,近一个月PB-ROE选股策略超额收益较高。

    风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。