游戏行业周报:板块持续反弹,腾讯网易Q3业绩超预期

类型：行业研究机构：上海证券有限责任公司研究员：胡纯青日期：2018-11-21

本周,包括游戏版块在内的整个传媒板块出现较大幅度反弹。传媒板块经过连续几个季度的调整,整体估值处于历史低位,构成了此次版块触底反弹的重要基础。受益于近期政策回暖市场风险偏好显著回升,对于游戏版块在未来监管政策落地后整体景气度转好的预期也有所加强,尤其是其中的中小市值股票由于具备较强的业绩弹性,成为了本次版块反弹的主力军之一。

本周,行业龙头腾讯、网易双双公布了三季报,业绩高于市场预期。游戏业务方面,腾讯Q3网络游戏业务实现收入258.13亿元,同比减少4%,还原部分计入其他业务的游戏道具收入后,公司手游业务收入环比增长11%,超过行业平均增速,收入增长主要是因为公司在暑期档投放了大量新游并表现出色所致。公司还披露,目前仍保有15款已获得商业化批准的游戏产品,中短期内仍有充分的储备以应对受版号的影响。公司端游业务收入环比下滑4%,但还原皮肤类产品等产生的递延收入后整体流水是增长的;此外,2017年中国作为《英雄联盟》S7决赛主办国,游戏内相关活动带动去年流水基数较高,随着今年S8夺冠,新的充值活动有望拉动游戏流水在Q4出现回升。网易Q3在线游戏收入103.48亿元,同比增长28%。公司端游收入环比增长30%,主要受益于《逆水寒》及《魔兽世界》新资料片的带动。手游业务收入环比小幅减少6%,随着近期《神都夜行录》、《明日之后》等热点新游的陆续上线,公司Q4手游业务大概率实现环比较快增长。而网易海外游戏收入也首次突破公司游戏总收入的10%,日服《荒野行动》等游戏的靓丽表现象征着公司全球化布局逐见成效。

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