军工行业2019年投资策略:美国对华发起战略竞争,军工新周期启动

类型：行业研究机构：开源证券股份有限公司研究员：刘浪日期：2018-12-29

2018年A股市场在管理层降低金融杠杆的政策导向下持续走低,10月19日上证指数下探至2449.20点,创出了2016年“熔断底”之后的市场新低,仅在年末略有反弹。军工板块也随大盘走低,截止2017年12月28日,申万军工行业指数全年累计下跌31.04%。

    2018年是中美全面战略竞争态势开始形成的重要一年,2018年内美国政府出台了多个重要战略文件,全部将矛头指向中国。包括1月份发布的《国防战略》、8月份签署的《国防授权法案》、10月份发布的《国防工业基础与供应链弹性》。在特朗普政府重回大国竞争的政策指导下,中美摩擦开始加剧。南海作为中美对峙的第一线,“热度”持续上升,对峙强度已达到上世纪80年代冷战高峰水平。同时,美国还发动了贸易摩擦,多方面打压中国。为维护中美战略平衡,避免遭遇美国的政治讹诈,中国有必要展示实力。2019年是中华人民共和国建国70周年,将举行国庆阅兵活动,正是中国展示军事现代化建设成果的有利时机,将对军工行业形成刺激。

    2019年是中国实现强军目标第一阶段任务的关键年份,为确保到2020年基本实现机械化、信息化建设取得重大进展、战略能力有大的提升这一目标实现。中国的国防支出有望出现新一轮恢复性增长。近年来,我国面临的安全环境开始出现变化,海外权益的重要性日益突出。而全球主要国家和中国周边已出现防务开支进入增长轨道的迹象,加大了中国的防务压力。安全形势变化将促使中国加大对国防建设的投入,也有助于国防支出增速提升,对军工行业基本面形成支撑。

    军工国企改革是国有企业改革的重点之一,由军工国企改革带来的资产证券化预期是2014年以来支持A股军工板块走强的主要推动力,相关改革政策方向明确。随着军工央企改革按照时间表推进,军工资产证券化新高峰有望在2019年出现,为行业带来刺激。

    自军民融合发展上升为国家战略以来,军民融合发展的相关工作就一直在稳步推进。在国家政策支持下,民营企业在军工领域的地位愈发重要,并且开始进入完整武器装备系统生产领域。预计2019年军民融合将继续高速发展,该领域有孕育独角兽类企业的潜力。

    建议2018年投资者继续依照军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三条主线布局军工行业。重点关注:航发动力、内蒙一机、中航飞机、中航沈飞;国睿科技、四创电子、航天彩虹、高德红外、航天长峰。

    风险提示:国防开支增长不及预期军工央企改革进度不及预期

相关报告：

热点推荐：

闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炴牠顢曢敂钘変罕闂佸憡鍔﹂崰鏍婵犳碍鐓欓柛鎾楀懎绗￠梺缁樻尵閸犳牠寮婚悢鐓庣妞ゆ挾鍋涚粻褰掓倵濞堝灝娅橀柛鐘愁殕缁岃鲸绻濋崶鑸垫櫇濡炪倖鍔戦崹褰掑煕鐎ｎ喗鍊甸悷娆忓缁€鍐╂叏濡ǹ濡块柛鎺撳笒閳诲酣骞樺畷鍥跺敹闂佺懓鍚嬮悾顏堝垂閺勫繈浜圭€广儱顦伴埛鎺懨归敐鍛暈閻犳劧绻濋弻娑欐償濞戞ǚ鍋撳Δ鍛瀬妞ゆ洍鍋撻柟顔哄灮缁厾鎮伴垾鍏呭婵炴挻鍩冮崑鎾绘煛娴ｈ宕岄柡浣规崌閺佹捇鏁撻敓锟�

闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炲鏁撻悩鍙傦箓鏌ｉ幇顔芥毄闁活厼妫楅妴鎺戭潩閿濆懍澹曞┑鐘殿暜缁辨洟寮拠鑼殾闁割偅娲﹂弫鍡椕归敐鍥┿€婇柛瀣尵缁辨帒螣闂€鎰泿闂備浇顫夐崕鍐茬暦椤掑嫭鍊舵い蹇撶墛閻撱儲绻涢幋鐐ㄧ細闁绘帗鎮傞弻锛勪沪鐠囨祴鍋撳Δ鍛闁绘ü璀﹀Σ鍓х磼閻愵剙鍔ゆ繛纭风節瀵寮撮姀鐘诲敹濠电偞鍨堕敋妞ゎ剙顦埞鎴︽倷绾版ɑ瀚涙繛瀛樼矤娴滎亪濡存担绯曟婵☆垶鏀遍悗濠氭⒑闁稑宓嗘繛浣冲嫮顩烽柛婵嗗閺€浠嬫煟閹邦厽缍戦柣蹇ョ畵閺岀喖宕ㄦ繝鍐ㄢ偓鎰亜閵忥紕澧电€规洜鍘ч…鍨攽閸℃瑧楔閻庤娲橀崕濂嘎ㄦ担鍦缁绢參顥撶弧鈧梺鍝勮閸旀垿骞冮妶澶婄＜婵炴垶锕╂导锟�

闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炴牠顢曢敂钘変罕闂佸憡鍔﹂崰鏍婵犳碍鐓欓柛鎾楀懎绗￠梺缁樻尰濞叉ḿ鎹㈠☉銏犲耿婵☆垰鎼 婵犵數鍋涢悧濠偯哄鈧俊鐢稿礋椤栨氨鐤€濡炪倖鐗楅鎾箻鐎靛摜顔曢梺鍏肩ゴ閺呮繄鏁☉銏＄厵妞ゆ牗绋掗ˉ鍫濃攽閳╁啯鍊愬┑锛勫厴閺佸倻鎷嬮搹顐ｂ枙闂傚倸鍊搁崐鐑芥倿閿曗偓閻ｅ嘲顫滈埀顒勩€佸鎰佹Ь缂備緡鍠楀Λ鍐ㄎ涢崘銊㈡閻庡湱濮崑鎾诲锤濡や胶鍘遍梺闈涱樈閸犳牗鏅堕鍓х＜闁逞屽墯瀵板嫰骞囬鐘插笚闂備線娼чˇ顓㈠礉瀹ュ鍋熸い蹇撴噽缁犻箖鏌涘⿰鍐ㄦ殲閻庢熬鎷�

婵犵數濮烽弫鎼佸磻濞戙埄鏁嬫い鎾跺枑閸欏繘鏌熺紒銏犳灍闁哄懏绻堥弻鏇熷緞閸繂澹斿┑鐐村灟閸ㄥ綊鎮″☉銏＄厱閻忕偞鍎抽ˉ姘舵煛鐎ｎ偆澧甸柡宀嬬秮閹晠宕ｆ径濠庢П闁荤喐绮嶅姗€宕幘顔芥櫜闁绘劕鎼Λ妯荤箾閸℃鈷旈柛鐐垫暬閹嘲饪伴崘顏嗩啋閻庤娲橀崹浣冪亽闂佺粯鎸告鎼佹倶婵犲洦鈷戦梻鍫熷崟閸儱鐤炬繛鎴炵閸忔粓鏌嶈閸撴氨鎹㈠☉娆愮秶闁告挆鍚锋垿姊虹拠鈥虫灕闁糕晜鐗滅划瀣吋婢跺娅滄繝銏ｆ硾椤戝倿骞忓ú顏呪拺闁告稑锕﹂幊鍐┿亜閿旇鐏﹂柟顔斤耿閺屽棗顓奸崱娆忓箞闂佽鍑界紞鈧柛鈺傜墱閳ь剚鐔幏锟�