2019年汽车上游资源行业投资策略:黄金闪耀,钴锂筑底
投资建议
2019年,我们建议关注黄金、钴、锂的投资机会,相关标的:山东黄金、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
行业点评
黄金:建议以美联储宣布结束加息周期为节点,节点前建议加配,节点后建议减持。2019年上半年,由于经济指标陆续变差,市场对利率的预期将继续走低,预计美联储的措词有望不断“鸽化”,大概率暂停加息,金价有望上行至1300-1350美元/盎司。在美联储未明确放弃加息之前,新兴市场国家大概率只能被动跟随。由于欧央行已明确于明年一季度退出QE,且美联储继续缩表,新兴市场(包括中国)的流动性面临紧缩冲击,贵金属板块将有明显超额收益,建议加配。一旦美联储明确放弃加息,新兴市场或陆续降息降准来缓解流动性风险,届时市场情绪将逆转,市场热点增多,贵金属行业超额收益将下降,建议减持。相关标的:山东黄金等。
钴:2019年上半年静待风险释放,把握三季度国内钴价反弹的机会。原因在于:国内钴原料库存下降,叠加三季度需求环比改善。但反弹过后,海内外价差收窄,海外原料恐逐步进入国内,全球原料去库仍颇费时日,价格亦将承压。相关标的:华友钴业、寒锐钴业等。
锂:关注2019年一季度的相对收益机会。虽然碳酸锂行业过剩加剧,全年价格整体承压。但由于碳酸锂价格有望于2019年4月前保持稳定,建议在2019年一季度关注锂板块,或有相对收益。同时,由于2019年海内外价差仍然巨大,板块内部建议关注出口占比较大的企业,有业绩预期差。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业等。
风险提示
美国经济好于预期,则美国实际利率有望继续走强,金价上涨将面临压力。
新能源汽车的扶持政策低于预期,新能源汽车的产销量低于预期,都将导致钴和锂的需求低于预期。
国内宏观经济下滑超预期,将导致钴和锂除电动车以外领域的需求量低于预期。
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