图说2018年12月保费数据及投资建议:寿险增速因翘尾而如期回暖,非车产险保持强劲

在今年开红门,险企调整了开门红策略,部分险企预计会在产品开发策略及销售策略有所分化,需要保持关注。通过草根调研,中国平安双12开门理财类保单的预售保费目标约为150亿元,去年的目标约为180亿元(考虑到客户最后确认缴费情况,去年的达成率约为85%),今年预计会有所下滑,但在业绩压力下,单率有所提升。公司前期表示,预计在开门红期间的首年保费将有所下滑,但在NBV Margin将保持较好的增长。且产品搭配销售将成为开门红重要的销售策略,预计在开门红第二阶段将比拼重疾类产品。平安开门期间20多款新产品,首次由分公司自主运作,有中期年金、高现价年金、传统分红等各种形态,以“平安福”为代表的NBV margin都比较高的,对提升整个NBV价值都有比较好的作用;新华将首推“新华三保”+“附加心脑血管疾病”的销售策略,近期公司董事长兼CEO离任,在任期间新华不断转型,2018年理赔金额约81亿元,件数超过172万件,同比分别提升约24%和29%;个人客户中,重疾和医疗类理赔金额增幅最高,分别达37%和44%,保险姓保和保障功能进一步显现;中国太保继续推进传统型终身寿险产品长相伴A、金诺系列、超能宝,将于1月21日推出规模约为30亿元的“利享年年”产品;中国太平通过双年金策略,“卓越智臻”终身年金产品、福寿连连,实现高现价+高价值年金产品策略以同时推动;中国人寿则凭借70周年庆契机,推出4.025%高定价利率产品“鑫享金生”产品,发出“突出价值、规模积极”的开门红策略口号。

    重点推荐中国平安(综合保险龙头,保费规模效应弱化下+新业务价值微幅转正领先行业,个人业务增长成业绩助推器,12月新单数据继续靓丽,预计下半年NBV同比两位数增长,全年NBV增速5-10%,对应EV预计为20%左右;公司管理层表示公司有明确意向会择机推动股份回购,将会评估公司章程和新公司法的匹配情况,同时关注后续的配套规定;开门红对2019Q1整体FYP造成负面影响,NBV也会受到影响但是不会达到FYP影响程度),中国太保(三季报寿险新单保费下滑增速收窄至-15.39%,全年预计NBV下滑至-3%以内,EV增速为16%左右);积极关注中国人寿(公司负债端和资产端均正面临压力,期待转型与发展成果,预计全年NBV增速-15%以内,EV增速为10%左右)的投资机会;港股建议把握中国太平投资机会,集团EV同比+8.5%,寿险EV同比+11.2%,NBV同比-9.5%,略低于市场预期。2季度新单期交保费同比+94%,预计全年NBV增速有望转正,且预计采用开发爆款产品及良好的营销模式,开门红预售数据火爆;保持关注新华保险(投资回暖夯实利源,2018三季报净利增速领先同业预计全年NBV、EV增速分别为0%、18%左右,短期需关注新一届董事会选举落实情况,并关注公司新一轮人事布局及战略是否发生变化)。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧风险;宏观经济波动风险;股市系统性下跌风险;开门红不及预期风险