精测电子公司动态点评:3.75亿可转债获批复,募投项目将丰富面板检测设备产品线

年度业绩预告符合预期,四季度单季增速喜人:根据公司发布的2018年年度业绩预告,公司预计实现归属上市公司股东的净利润2.7-2.9亿元,同比增长61.82%-73.81%,上年同期为1.67亿元。其中四季度单季公司预计实现净利润0.79-0.99亿元,同比增长51.92%-90.38%,上年同期为0.52亿元。预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为1,900.00万元。根据公告,公司自年初至12月22日,累计获得各项政府补助资金共计人民币6334.51万元,其中软件产品增值税即征即退政府补助资金为4371.81万元。公司拟将上述政府补助中计入营业外收入及计入其他收益的总计6194.51万元确认为当期损益,扣除相关税费后预计将对公司2018年度净利润产生一定的积极影响。

    3.75亿公司可转债获证监会批复,丰富平板显示检测系统产品线:根据公告,公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复,核准公司向社会公开发行面值总额37,500万元可转换公司债券,期限6年。募集资金的用途为全资子公司苏州精濑年产340台套新型显示智能装备项目,项目总投资额为4.2343亿元。本次募投项目产品属于平板显示检测系统,属于公司新投入市场的产品,可丰富公司产品种类、提高公司满足客户多元化需求的能力。公司本次募投产品已受到下游客户的认可并取了订单,截至2018年10月末,本次募投产品已签订合同未发货数量约102台,合同金额(不含税)合计约1.96亿元。此外,本次募投产品已与客户谈判待签合同数量约56台,意向合同金额(不含税)合计约1.35亿元,预计本次募投项目产品产能充分释放后,公司能实现规模销售。据公司测算本次募投项目产品毛利率平均为43.35%。

    布局半导体测试领域,打造利润增长点:2018年以来,公司不断完善产业布局,与韩国IT&T合资设立了武汉精鸿电子技术有限公司、全资子公司上海精测半导体技术有限公司,布局半导体测试领域。公司将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠公司在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商,打造新的业绩增长点。

    投资建议:我们预测2018-2020年公司的EPS分别为1.67元、2.38元和3.30元,对应PE分别为30倍、21倍和15倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:下游面板行业投资减速;新业务发展不及预期。