交通运输行业周报2019年第7期:航司公布首月数据,中铁特货股权转让

航司公布一月数据,基数效应带来高增长。上市航空公司公布一月经营数据,国航、东航、南航、春秋、吉祥分别实现ASK增速9.4%、16.4%、16.0%、11.4%与22.1%,RPK增速分别为10.9%、19.1%、16.5%、16.0%与20.5%,客座率为79.9%、78.9%、80.4%、90.2%与82.6%,同比变动1.1、1.8、-0.6、3.6与-1.1个百分点。从总量上来看,一月数据呈现供需两旺态势,但主要由于19年春节提前带来的同比基数效应所致,农历同比数据整体增速略超10%,较为真实的反映了春运期间的航空数据表现;分结构来看,国际线表现明显好于国内线,一方面由于去年前三季度国内线表现好于国际线带来的高基数,另一方面也反映了春节期间出境游弹性整体高于国内。春运数据表现整体中性,社融数据回暖也对周期板块估值形成催化,但春运数据主导的反弹行情暂无演变成趋势性机会的基础,春运之后的高频数据将成为验证行业需求韧性能否抵御宏观下行的关键。

    中铁特货股权转让,铁路混改再进一步。2月14日属中铁特货在上海联合产权交易所顺利完成股权转让,意向投资人通过网络竞价的方式竞买公司股权,最终东风汽车、北京汽车、中车资本、京东物流、普洛斯、中集投资等6家企业取得特货公司15%的股权,成交金额23.65亿元。混改与未来IPO募集资金将规划用于收购三十多块物流场站等,扩大公司经营规模。我们认为,作为铁总旗下三大运输公司之一、主营商品汽车、大件货物、冷藏货物铁路运输的中铁特货,是目前铁总自身物流资产中最市场化与最优质的部分,本次引入以车企为首的战略投资者,利于提升铁路特种货物物流市场竞争力,实现向现代物流企业转型升级。铁路行业为重资产防御性行业,弱市下具备配置价值,当前铁改预期逐步升温将持续构成催化。建议关注货运业务拐点已现、特种箱业务成长性逐步验证的铁龙物流与低估值高股息、受益货运增量计划运量维持高位的大秦铁路。

    风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。