计算机行业周报:金融科技迎新发展阶段

计算机板块指数本周上涨6.95%。计算机板块目前TTMPE为42倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好研发型龙头的投资机会。

    金融创新放开信号明确,Fintech发展进入新阶段。从18年11月习总书记提出设立科创板并试点注册制到1月底科创板监管细则出台,仅3个月时间,科创板呼之欲出,进度以及涉及的制度和交易规则创新超出市场预期。科创板在发行制度、交易规则、信息披露制度等方面均创新,结合券商接口开放等一些列举措,我国金融创新放开的信号明确。伴随更多创新而来的是更多严谨细致的管理需求,直接驱动金融IT的需求增长。此外,更应看到创新开放环境的东风下,金融科技将再迎来重要的发展机遇。

    我国金融科技发展世界领先。近几年全球金融科技快速发展,相关投融资增长迅猛,而我国金融科技的发展在蚂蚁金服等Fintech龙头的引领下一直位于世界前列。脱胎于互联网金融,在技术能力的驱动下与更多的用户场景紧密结合,严监管下去伪存真,向更多的非金融领域渗透衍生发展。

    首推恒生电子。金融严监管连续多年,恒生电子旱涝保收维持稳健增长。而今科创板的推出信号意义强于基本面驱动意义,我们判断是新一轮金融开放的起点,券商接口开放等一系列举措势必不断增强对金融科技的需求。恒生凭借多年研发在云和智能化业务方面的技术和产品积累,尝试分成变现模式仍需时间,但在新一轮金融创新开放的背景下,各方面产品需求将大好于预期,弹性充足。

    科技新周期即将到来,我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发,我们判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19年计算机就是大行情,而是结构化更加明显的机会。一方面,具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力;另一方面,一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5大6小”。具体为“研发5龙头”:恒生、用友、广联达、四维、同花顺,从中短期抗周期以及成长的确定性角度,重点推荐“成长6小美”:中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。

    风险提示:1、商誉风险;2、股权质押平仓风险;3、应收账款坏账风险。