化工行业:聚酯、MDI价格持续上涨,长期仍关注细分刚需品种

本周基础化工指数上涨0.32%,同期上证指数下滑0.81%,本周基础化工板块整体走势先高后低,其中周五伴随大盘经历了较大幅度的调整。本周国内化工品价格走势整体保持平稳,目前制约化工品价格的主要因素仍在于需求,去年四季度以来,终端需求明显承压,原油价格及近原油端的中上游化工品价格出现大幅下滑,而下游偏终端消费的产品因对原油成本敏感度低,产品价格变化幅度小,盈利能力却有持续改善,这类产品包括农用化学品、合成革、助剂等等。展望未来,我们维持四条主线进行布局:(1)产品和服务贴近终端消费市场,需求刚性稳健;(2)细分结构强势品种,景气度持续性长;(3)专注优势领域,持续优化自身产业链,打造足够高度的进入壁垒;(4)已经率先完成国际化布局的优质公司。

    周重点化工品解读

    原油方面,周内国际原油市场中空好消息交织博弈,国际原油整体呈现涨跌交错走势。其中WTI期货本周均价56.48美元/桶,较上周上涨0.09%,较上月上涨2.67%;本周布伦特期货均价65.72美元/桶,较上周下跌0.58%,较上月上涨2.01%。化工品方面,涨幅居前的产品主要有聚酯切片、MDI、有机硅、乙二醇、丙烯腈等。跌幅居前的产品主要有氢氟酸、乙烯、醋酸、天然橡胶等。

    长期投资逻辑及建议

    (1)扬农化工(600486.SH),公司是国内农药行业龙头企业,是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业,具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目,包括联苯菊酯、氟啶胺、卫生菊酯和年羟哌酯农药,未来随着农药行业集中度不断提升,公司作为一线龙头有望不断成长。(2)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。(3)百傲化学(603360.SH)。公司专注于异噻唑啉类杀菌剂产品的生产与销售,目前国内异噻唑啉杀菌剂消费市场保持年5~10%速度增长,需求情况良好,且国内竞争格局较为稳定,随着扩产项目的投产,公司有望持续稳健增长。

    (4)玲珑轮胎(601966.SH)。公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。(5)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。(6)苏利股份(600803.SH),细分农药杀菌剂龙头,主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态,价格高位维持,且有持续性,环保督查加严趋势不改,非规范性企业生产依旧限制,对公司长期利好。

    风险提示

    宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺。