瀚蓝环境:充沛在手项目及良好现金流保障稳健增长

类型：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：朱纯阳,张晨日期：2019-03-25

盈利预测与投资建议

公司未来持续聚焦环境服务产业,以固废业务为核心开展积极扩张策略,进一步实现产业链延伸,努力打造“领先的生态环境服务商”。公司拓展积极,在手订单较多,公司现金流良好,融资成本低,融资能力强,拟发行10亿可转债促进项目实施,有效保障公司在手项目推进及持续外延扩张。展望公司几大业务板块,未来随着公司在手固废领域项目快速推进,2019-2020年集中释放,固废板块收入将得到较快增长;南海地区陶瓷行业煤改气的推进带来用气量快速增加及江西项目下游客户持续拓展,燃气板块收入业绩将得到较快增长,以及水务板块需求稳步提升,提标改造持续推进,公司未来业绩将确定性维持稳健增长;预计2019-2020年业绩为8.4、10.5亿元,公司当前PE估值为19年15.5倍,维持强烈推荐。

风险提示:项目推进及运行效果不达预期,工程设备收入占比提升拉低综合毛利率,可转债发行未获通过,大盘系统性风险。

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