电气设备行业周报:从巨头落子看电新行业成长的确定性

周观点:从巨头落子看电新行业成长的确定性。

    从年初以来,二级市场对于电新行业的争议一直集中于两点,一是年度补贴新政如何执行,何时落地;另一个则是政策落地后行业季度景气度将如何演绎。我们认为,投资者关注上述以上短期因素无可厚非,但必须更重视行业愈发清晰的中长期成长趋势。近期实业巨头在电新行业的不断布局加码,则是在进一步强化产业趋势:1)电动车方面,除了前期不断曝光的海外电池厂扩产外,本周三大整车央企以及互联网龙头合力投资新能源出行产业,表明新能源车经济性得到明确认可;2)以华能国际为代表的电力运营商大幅提升风电资本开支规划,再次证实行业复苏逻辑;3)即使在传统电力设备层面,国网高调表态力推泛在电力物联网,也将掀起新一轮结构性投资周期。

    新能源汽车:头部企业合力布局运营,出租网约支撑需求景气。

    在2019年补贴退坡的预期下,我们对国内产销量的增长依旧抱有信心,一方面在于2019年是自主品牌、合资车企新车型密集发布的一年;另一方面则是新能源汽车在运营场景下的经济性优势,不因政策调整而改变,无论是上周北汽向京桔交付1万辆EU5,还是本周一汽、东风及腾讯、阿里等合计出资97.6亿元设立南京领行新能源车出行平台公司,均是运营端新能源汽车需求高景气的充分印证。继续看好供给端日益丰富及经济性不断凸显下的全球长周期景气向上。

    风光储:风电运营商投资增加明显,行业复苏加速逻辑逐步验证。

    本周风电板块延续良好表现,我们前面提出,在电价下调预期、宏观因素转好等影响下,预计2019年运营商投资将明显增加,带动行业复苏加速。本周华能国际年报披露2019年风电年资本开支明显增长,逐步印证上述逻辑。光伏方面,受产业链价格趋弱影响,板块整体走势偏弱。我们认为,当前行业基本面转弱属于预期之内的季节性波动,预计4月中下旬行业基本面将重新向上,且下半年将呈现明显旺季效应,行业大概率出现供需紧张,刺激板块投资。

    电力设备:泛在电力网规划加速制定,新一轮电网投资周期将启动。

    基于国网新管理层履职以及电力改革走入深水区等背景,泛在电力物联网建设有望成为下一阶段电网投资的重中之重。新一轮投资周期将带来智能采集终端、专用电力无线/光纤通信网络设备以及大数据云平台的采购需求激增。目前泛在电力物联网还处在模式探讨及标准制定过程,未来整体规划出台后,相关产业链企业有望显著受益,其中以国网下属装备集团尤为明显。维持推荐国电南瑞。

    风险提示:

    1.政策导向发生转变;行业竞争加剧;

    2.新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。