有色基本金属深度周报:消费提振,铜铝上涨有望加速

铜:一季度累库少,关注二季度去库惊喜铜精矿TC不断刷新低。春节后连续不断的出现矿供应干扰问题,已经让市场纷纷调低铜矿供应增速,已经接近0,甚至负增长。2019年进入供应紧缩期,供应重估进一步提振了多头信心。

    降税造成的精废价差收窄给精炼铜复苏带来更好的机会。4月空调排产数据同比持续大增。地产和基建消费有望逐步传导到铜消费。一季度全球铜库存累库低于往年,二季度去库有望给市场惊喜。基建投资和房屋竣工面积增速拐头,铜消费可看点不少,消费的超预期和二季度电解铜企业集中检修,有望支撑铜价走强。

    2019年中国废七类停止进口,年中废六类开始限制进口。中国废铜供应和政策变化值得关注。长期看,铜矿供给拐点支撑铜价长牛观点不变。

    推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    铝:有望看到投资者纷纷上调消费预期本周铝社会库存降幅收窄,主要是近期魏桥采暖季限产产能复产,云铝昭通、鹤庆、美鑫等项目在投产。不过并不改变去库存趋势,随着消费的逐步回升,后期库存下降幅度将开始放大,二季度降幅幅度同比有望扩大。

    氧化铝价格下跌完成大部分,跌幅放缓,有望迎来阶段性触底。3月14日库存顶点。库存拐点较去年早来一周。今年电解铝消费看点较多,消费不能被证伪,反而越来越多迹象迫使市场上调消费预期。4月开始消费将更加主导市场情绪。釜底抽薪,空头缺少筹码,铝价有望涨幅扩大。

    依旧看跌铝土矿和氧化铝短中远期价格。长期看,电解铝由于供给侧改革,供需结构改善,氧化铝产能仍旧在快速释放,整体偏弱。2019年看,电解铝持续去库存,消费看点较多,氧化铝转过剩,一强一弱,将助电解铝利润改善。煤炭自给率高、水电自给率高的企业相对受益。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。

    持续关注电解铝企业利润修复。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业、怡球资源、中孚实业。