电气设备及新能源行业周报:政策保障光伏消纳,国内外共振趋势明显

新能源汽车行业观点:1、产业链价格松动,整体量增价跌趋势有望持续。从销量看,二季度趋势仍然较好,但三季度需要额外的刺激才有望维持增速。从产业链上相关产品的价格看,由于产能持续释放、整体产能利用率较低,我们认为价格的压力仍将持续;近期,动力电池、隔膜、电解等产品的价格都有所下调,电池端变化较大,一定程度上反映了需求增速的边际变差。2、龙头公司保持全球拓展和融合的趋势。从下游车企看,吉利等车企在海外设立研究中心,尝试走出去。从产业链中上游看,宁德时代、亿纬锂能等电池企业已经获得海外车企的订单,正进一步拓展产能;近期,恩捷与LG在隔膜上的合作、国轩高科与印度塔塔在电池领域的合作,进一步印证了这一趋势。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。

    光伏行业观点:1、政策进一步保障消纳。发改委、能源局发布建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知,这一政策相当于配额制的落地,将进一步打开新能源产业发展的空间。随着弃光率的进一步下降和平价上网时代的到来,光伏电站的收益率和现金流有望边际向好。2、国内外需求有望共振,产业链价格预期向好。4月组件出口5.7GW,同比增长117%,过去三个月的同比增速一直在增长,给市场注入较大信心;但我们预计,这样超过1倍的高增速还是不能持续,只是会维持较快的增长。国内需求有望启动,从近期的招标数据来看,产业链价格较为坚挺;从市场预期看,硅料、电池片看涨情绪较浓。

    光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、1-4月新能源汽车销售36万辆,同比增长60%,其中纯电销售27.8万辆,同比增长65%;2、可再生能源消纳保障机制出台;3、4月光伏组件出口5.7GW,同比增长117%。

    公司重点动态:【恩捷股份】与LG化学签署锂电隔膜采购协议,合同金额6.17亿美元,合同期5年;【国轩高科】与印度Tata拟共同建立合资公司,从事锂电生产等业务;【亿纬锂能】拟投资35亿元扩大动力电池生产规模;【隆基股份】与福莱特签订光伏玻璃采购协议,预估总金额42.5亿元)。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。