休闲服务行业2019年周报第18期:2019年一季度美团亏损收窄,携程业绩高增

投资机会推荐:核心观点:2019年一季度美团亏损收窄,携程业绩高增。携程和美团发布2019年一季报,其中携程Q1净收入82亿元,同比增长21%,归属于股东的净利润为46亿元,同比增335%;美团Q1营收为191.7亿元,较上年同期增长70.1%,经调整后亏损净额为10.4亿元。对比携程和美团的业务结构,我们发现交通票务、住宿预订是携程营收的主要来源,而美团点评的营收主要来自餐饮外卖、到店、酒店及旅游和新业务及其他三个板块,其中餐饮外卖贡献过半。目前线上OTA平台发展经过并购整合后,已经形成相对稳定的格局,盈利的背后对流量的依赖程度不断加深,而美团通过外卖作为流量的入口,年度交易用户达4.1亿,用户粘性不断提升,交易用户平均交易笔数同比增加4.7笔至24.8笔,复购率提升,建议关注港股上市标的美团点评(3690.HK),此外维持之前的推荐逻辑,中长期仍然看好免税、演艺和酒店领域,建议关注中国国旅(601888.SH)、宋城演艺(300144.SZ)和锦江股份(600754.SH)。

    上周行业重要新闻回顾:2018年220万中国游客赴法,总消费超40亿欧元;携程第一季度净营收82亿元,净利润同比增335%;澳门首季度旅客总消费升3.1%,达近170亿澳门元;华住Q1净营收同比增长14.2%,中高档酒店客房数量同比增长45%;美团公布2019Q1财报,营收增长超70%。

    上周公司重要新闻公告回顾:宋城演艺发布关于部分限售股份上市流通的提示性公告;凯撒旅游发布关于控股股东及一致行动人收到中国证监会陕西监管局警示函的公告;峨眉山A发布2018年度权益分派实施公告;腾邦国际发布关于控股股东及实际控制人股份被司法冻结的公告;岭南旅游发布收购四川新界国际旅行社有限公司股权完成工商登记变更的公告。

    行情和估值动态追踪:上周申万休闲服务行业收跌1.54%,指数收于5487.85,成交额97.08亿元,连续两周交易量下滑。细分子板块全部收跌,餐饮板块上周跌幅仍然较大,餐饮(-4.45%)>旅游综合(-1.91%)>酒店(-1.12%)>景点(-0.32%)。GL休闲服务行业(31只)目前动态平均估值水平为29.4市盈率,A股相对溢价较前一周持平。

    风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;商誉减值的风险;个股项目推进不达预期的风险。