计算机行业2019年第20期周报:公有云市场维持高增长,市场竞争或将加剧
上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3648.76点,下跌3.81%,沪深300指数下跌2.19%,创业板指数下跌3.59%,中小板指数下跌3.42%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十四(24/28)。分版块来看,各主题板块指数以下跌为主,物联网指数、卫星导航指数、人工智能指数表现位居前列,虚拟现实指数、互联网金融指数、移动支付指数表现相对较差。上周计算机板块有35家公司上涨,2家公司持平,163家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有迪威迅(+20.97%)、思维列控(+18.98%)、华胜天成(+16.5%)、同为股份(+9.84%)、新晨科技(+8.57%)。
本周行业观点:上周,阿里、腾讯、百度等国内互联网巨头相继发布最新一期财报。阿里云在2019年一季度实现收入同比增长76%至77.26亿元。在截至今年3月底的2019财年实现收入247.02亿元,同比增长84%,虽然增速相较2018财年的101%有所放缓,但依旧保持了较快的增长速度。同时阿里云计算业务亏损逐季减少,未来随着规模的进一步扩大和平均成本的下降,阿里云有望逐渐实现盈亏平衡。目前,阿里云服务了中国超过一半的A股上市公司、40%的中国500强企业。根据腾讯今年一季度财报数据,包含云服务在内的“金融科技及企业服务”收入同比增长44%至217.89亿元。腾讯未单独披露一季度云服务收入情况,但参考此前披露的数据,2018年全年腾讯云服务收入同比增长超过100%至91亿元。百度智能云业务在一季度继续呈现强劲的营收增长势头,同比增幅达三位数。根据IDC数据,百度智能云是2018年下半年国内头部厂商中增速最快的公有云服务商。我们认为,国内公有云服务市场依旧处在高速增长阶段,但从国内外对比来看,国内云服务市场规模以及国内头部企业营收规模相对海外均有所差距,呈现出很大的发展潜力。因此,国内公有云市场高增长趋势有望得到延续。与此同时,行业内的竞争也愈发激烈,后发厂商频频发力,华为、百度、浪潮、京东等凭借强大的研发和生态实力,实现了高达市场平均水平2-8倍的迅猛增长。考虑到公有云市场是个极具规模效应的领域,只有达到足够的规模才能够实现盈利。因此,在当前行业高速发展、市场格局还未最终确定的情况下,行业内竞争只会越来越激烈。而头部厂商由于目前领先的市场份额,将占据明显的先发优势。公有云IaaS领域的快速发展将必然带动下游SaaS应用领域发展。目前国内SaaS应用渗透率依旧处在较低水平,未来伴随着中小企业数量增长、劳动力成本上升、年轻一代对软件服务认知程度的提升或将涌现出更多的基于SaaS应用的软件服务商。传统的软件服务商也在向SaaS模式转型,并取得积极进展。行业内建议关注SaaS领域的广联达、恒华科技、用友网络等,基础设施领域供应商浪潮信息、中科曙光等。
重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,持续完善基于云服务的线上SaaS产品体系。公司线上、线下相结合的服务模式已经成型,全产业链一体化的服务能力是公司独特的竞争优势,有望助力公司业绩提升。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(3)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2018年,公司北斗高精度板卡已经在自有RTK设备上实现约50%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(4)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2018年公司造价业务的云转型得到加速,转型地区由6个扩大至11个,转型范围由工程计价业务扩展至全造价业务。2018年公司新签云业务相关合同金额6.55亿元,同比增长274%。同时施工业务随着内部整合的逐渐深入,竞争优势有望得到持续巩固。(5)润和软件:公司是国内金融信息化领域领先企业,其中银行客户为主要的服务对象。2017年公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。公司与蚂蚁金服有着深入的战略合作,双方以中小银行为共同的目标客户,以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前,公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心系统”研发顺利。在智能终端信息化业务领域,公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力,以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。公司携手华为hikey970人工智能芯片推出新一代AI边缘计算平台,助力终端信息化业务快速突破。
风险因素:宏观经济环境发生较大变化风险;政策不及预期风险;商誉减值风险。
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