2019年电力设备&工控行业中期策略报告:调结构逆周期,泛在物联的历史性机遇

类型：行业研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：朱日期：2019-06-11

电力设备:电网面临电费下降与产业集团变动的复杂局面,整体投资额有所收缩但结构上将大幅倾向信息化与智能化。随着泛在电力物联网投资的加速,产业链相关公司将走上估值提升的道路,订单业绩的超预期带来EPS持续增长,形成戴维斯双击。考虑到国网信息化市场高度集中,我们判断垄断产业链的双寡头岷江水电和国电南瑞将在本轮周期中获得高速增长机会;考虑到本轮周期中营销系统换点升级为建设重点,我们同时推荐电网营销系统的核心供应商朗新科技。

    工业控制:2018年国内宏观经济呈“先高后低”局面,工控行业下游需求随之放缓;进入2019年以来,制造业需求探底回升,PMI重回荣枯线、工业增加值同比增速回升等迹象均表明工控下游需求逐步改善。随着智能制造与工业互联网带来服务市场与设备自动化升级需求新增量,同时本土龙头品牌持续推动国产品牌替代进程,拥有创新产品并且积极布局智能解决方案服务市场的优秀品牌将穿越工控行业周期,首推国内工控行业龙头汇川技术,以及持续布局多元化业务的优秀电控产品供应商麦格米特。

    电力设备行业与电网投资规模及结构密切相关,当前电网投资额增速放缓、投资结构持续趋向智能化、信息化,进入2019年以来,电力设备板块迎来两大投资机会:1)新一轮特高压建设周期开启,本轮在建及待核准的12条特高压线路将为主流设备企业带来较高订单及业绩弹性;2)泛在电力物联网建设开启,信息化投资额将迎来爆发式增长。在当前时点下,我们继续推荐同时受益泛在电力物联网、特高压、柔直及配电网建设的国网二次设备龙头国电南瑞;重组后成为泛在电力物联网核心受益标的岷江水电;国网营销系统更新换代的核心供应商岷江水电等。

    风险提示:泛在电力物联网建设不及预期;电网投资不及预期;宏观经济不及预期;原材料价格上涨风险等。

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