交通运输行业:民航客流重回两位数增长,出境免税新规对枢纽机场影响有限

本周行情回溯。本周(6.30-7.6)上证指数涨1.08%,交通运输板块涨1.92%,交运板块跌幅高于上证指数。个股中,畅联股份、五洲交通、楚天高速等涨幅较大。

    本周要闻简评。近日,财政部发布关于印发《口岸出境免税店管理暂行办法》的通知。新的口岸出境免税店管理办法对枢纽机场影响有限。该办法主要限制除了北上广以外的小机场和其他口岸的,北上广三大机场都签署了长协,同时较大国际旅客体量拥有很大议价能力。未来也可以通过调节国内厅租金模式来规避免税业务的扣点限制。

    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1740点,周涨28.5%;油运VLCC TD3C-TCE收18772美元/天,周跌14.2%;集运SCFI指数811点,周跌2.3%,其中欧线688美元/TEU,周跌1.9%,美西线1649美元/FEU,周跌4.1%。

    航空数据跟踪。7月第1周民航旅客量增长10%,重回两位数增长。本周国内航空运送旅客1076万人,同比上涨9.27%,国际航线运送旅客142万人,同比上涨17.68%,国内航线平均票价850元,同比下降2.89%,国际航线平均票价1862元,同比下降7.54%。

    快递月度数据跟踪。2019年5月全国快递业务量预计52亿件,同比增长24.4%。全国快递行业收入预计615亿元,同比增长23.5%。全国快递单月平均单价为11.83元,同比减少0.6%。

    重点报告。《两次海湾战争期间VLCC租金走势回顾》

    本周观点:(1)快递板块:民生消费行业,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部企业集中趋势加快,首推电商快递龙头韵达股份(002120),2019Q1业绩表现优异,进入高质量发展阶段。(2)机场板块:枢纽机场凭借垄断优势,发展免税等非航业务变现优质流量,在消费升级推动下体现持续的爆发力,推荐白云机场(600004)、上海机场(600009)。(3)公路板块:经济增速下行,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐招商公路(001965)及招路转债。(4)航空板块:737max影响预计将超预期,进入暑期旺季,消费性需求提升将推动供求关系改善,推荐春秋航空(601021),全空客机队,因私出行占比高,供需稳定,受益日韩航线复苏。(5)航运板块:短期来看,下半年中东局势的发展、美国原油管道投产、市场进入传统旺季等因素都可能刺激VLCC租金大幅上涨,中期看油运业处于复苏起点,建议积极配置中远海能(600026)、招商轮船(601872)。

    本周组合:南方航空、白云机场、上海机场、韵达股份、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债。