钢铁行业周报:限产低于预期,库存利空兑现

一周概览:1)本周钢铁板块上涨0.71%,落后上证综指0.37个百分点,普钢股普遍上涨。2)期货下降。螺纹主力合约报3984元/吨,环比降2%;铁矿报830元/吨,环比降1.1%。3)基本面。上海终端成交量环比降3%;全国237家钢贸商出货量15.65万吨,周环比降12.3%。全国高炉开工率66.3%,环比降1.7%。钢材社会库存11463.5万吨,环比增1.5%。6月上旬钢厂库存1302万吨,旬环比增1.8%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1%、1%、-0.2%、0.5%、0.6%;62%PB粉报105.6美元/吨,环比下降2.32%;二级冶金焦报价1850元/吨,环比下降7.5%。跟踪的钢厂毛利有所下降,其中螺纹滞后吨毛利663元/吨,钢坯滞后吨毛利594元/吨。

    本周关注1:河北环保限产不及预期。本周需求延续淡季逐步下滑趋势,终端及钢贸商出货数据维持稳定。库存方面,社库环比增1.1%,本周库存转升。预计钢价季节性需求减弱,后期成交乏力。河北省环保限产开始执行,但是不及预期。此外,在钢厂利润扩张的情况下,钢厂开足马力生产,螺纹钢产量继续增加。

    本周关注2:铁矿石库存增加,中央成立专项小组调查铁矿石过度上涨。从目前的基本面来看,铁矿石仍是目前全黑色产业链最为强势的品种。库存由4月份的接近1.5亿吨加速下滑至1.2亿吨,已经回归合理库存水平,本周库存首次增加。政策方面,7月5日由中国主流钢企作为成员单位组成的“进口铁矿石工作小组”已经成立。在7月5日举办的“2019年第四届中国钢铁金融衍生品国际大会”上,中钢协副会长屈秀丽表示,国家有关部门高度关注进口铁矿石价格的大幅上涨,正在调查了解上涨的原因,将严厉打击乱涨价、价格垄断等不规范行为,为铁矿石的上涨增加了不确定性。随着政策面的偏紧和库存的提升,铁矿石可能触顶回落。

    投资建议:维持两条主线思路:1)低估值普钢股三钢闽光、南钢股份、华菱钢铁等;2)特钢股及其他细分子行业,如st抚钢、永兴特钢、银龙股份、久立特材、武进不锈、钢研高纳等;

    风险提示:中美贸易摩擦对钢铁板块影响,宏观经济下滑等。