轻工制造行业:周报(第二十九周)

本周观点

    6月单月地产销售、竣工面积跌幅均有收窄,但30大中城市商品房成交面积同比增速有回落;尽管618大促带动6月家居零售额同比增速环比提升2.2pct至8.3%,但较去年同期15%增速仍下滑显著,家居行业基本面难言实质性改善,结构性上更看好受益于精装放量的工装企业表现。19Q2公募基金轻工持仓占比环比下降至0.64%,超配比例降至16Q2以来低位;季度加仓股数最多的前三位分别为太阳纸业、中顺洁柔、齐心集团。

    子行业观点

    包装行业受益原材料价格中枢下移,景气度有望延续。家居方面,低基数效应下我们预计三季度家居企业收入增速有望环比改善;结构性看地产精装修交付比例提升,工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块。造纸方面,2Q19纸价和盈利(据我们吨毛利模型)已反映了阶段性较差的供需格局,后续需关注淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。

    重点公司及动态

    包装重点推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份;家居重点推荐帝欧家居、欧派家居,可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象,建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐齐心集团、晨光文具、中顺洁柔。

    风险提示:环保执行不及预期,地产销售低于预期,烟草行业政策风险。