苏交科:聚焦工程咨询主业,业绩稳健增长

事件:2019年7月30日苏交科发布2019年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入21.09亿元,同比减少29.21%;实现归母净利润2.20亿元,同比增长20.32%;实现基本每股收益0.2265元。点评:

    聚焦核心工程咨询业务,支撑业绩稳健增长。报告期内,受TestAmerica出售以及主动减少工程承包业务的影响,公司营业收入较上年同期虽有所下滑,但毛利率提升明显,达到36%,较上年同期提升8.2个百分点。公司境内工程咨询业务则继续保持稳健增长,2019年上半年实现营业收入16.68亿元,同比增长11.37%;实现净利润2.55亿元,同比增长27.34%。

    第2期事业伙伴计划启动,公司凝聚力进一步加强。报告期内,公司启动实施了第2期事业伙伴计划(第3期员工持股计划),缴款共计人民币4,779.36万元,其中员工认购与公司专项基金缴纳金额均为人民币2,389.68万元。当前该计划已在二级市场以集中竞价交易方式累计买入公司股票921,840股,成交金额为人民币8,521,443.92元,成交均价为人民币9.24元/股,买入股票数量占公司总股本的0.09%。

    行业影响力和品牌知名度不断提升。报告期内,公司坚持自主创新,持续打造“技术名片”,获得多项科研成果和行业奖项,其中包括江苏省科技厅认定的“具有国际影响力的企业研发机构(第一层次)”等荣誉。2019年7月,在美国《工程新闻记录》(ENR)发布的2019年“国际工程设计公司225强”排名中位列第44位,在“全球工程设计公司150强”排名中位列第46位。

    盈利预测及评级:根据公司现有股本,我们预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.78元、0.91元、1.02元,根据2019-07-29收盘价计算,对应PE分别为12倍、10倍、9倍,维持“增持”评级。

    风险因素:交通基建投资增长不及预期风险;市场竞争风险;应收账款回收风险;商誉减值风险;属地化建设不及预期风险;汇率波动风险。