新能源汽车行业周报:材料价格弱势,外企加速布局国内新能源汽车领域

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指下跌2.60%,新能源汽车行业下跌2.94%,弱于大市。板块内个股涨少跌多。其中华友钴业、大富科技等涨幅居前,曙光股份、西部资源本期跌幅较多。

    行业及公司动态 四部委:2018年及以前年度新能源汽车补贴清算工作启动; 工信部召集换电模式企业杭州研讨 或催生车电分离新政与动力电池标准统一; 北京拟用新能源汽车替代快递外卖所用车辆;海南:11月底前出台新能源汽车停放收费优惠政策;滴滴与英国石油成立合资公司 布局新能源车充电网络;中国电池百强名单发布:宁德时代第二 比亚迪第五。

    产品价格弱稳。正极材料市场行情仍没有回暖迹象,材料市场交易价格受原料价格上涨提振,暂时稳定,企业开工率稳中有升,下游电池厂需求不振, 材料厂商多持观望心态,具体来看,三元材料现市场报价13万元/吨,较上周市场价格持平。

    投资建议:

    中上游整体产能过剩:上游原材料--2018年供给过剩,正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张, 增加产业集中度。隔膜--产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

    随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。但目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重,外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下,“鲶鱼效应”凸显,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业; (2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3) 具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:宁德时代、当升科技。

    风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。