电气设备与新能源行业:钴价止跌反弹,电池排产有所复苏
碳酸锂价格持续下滑,现电碳均价6.65万元/吨,氢氧化锂均价8.05万元/吨。多数厂家目前依旧看空锂盐市场价格,厂家库存压力大。钴价止跌反弹,国内电解钴报价位于22.1万元/吨附近,较之前上涨5000元/吨。磷酸铁锂价格持稳,市场平均报价在4.8万元/吨左右。主导电池厂的铁锂电池排产已逐步恢复,高于预期。总的来看,锂电排产状况有所改善,8月下旬开始数码电池逐步进入旺季,汽车也将在9月转入旺季,届时车企对动力电池的采购预计在8月下旬开始逐步回升。此外,最近钴、镍等原料上涨对整个正极市场有所带动,更多的是前期价格过低的触底反弹,整体需求仍弱,缺乏大涨基础。
光伏材料方面,单多晶硅料价格都有些微下滑,单晶主流价格滑落到每公斤75元人民币,多晶也下滑到每公斤57元人民币。PERC电池片继续跌价,主流价格落在每瓦0.93-0.98元。此价格已经跌破旧PERC产线的现金成本水位,预期整体减产幅度将会加大。国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动,届时不仅国内需求有望快速回升,也将开始步入海外市场旺季,因此目前仍预期四季度将是今年需求最旺盛的时刻,供应链在9-10月也有望出现跌深反弹的情形。
行业动态
2019上半年光伏组件出口数据出炉,晶科、晶澳、阿特斯领跑;NERL更新单结钙钛矿最高效率。
投资建议
新能源汽车方面,随着补贴过渡期结束,部分城市地方补贴也如期取消,下游需求下滑,产量缩水、产业链价格纷纷下跌。虽然今年补贴退坡幅度大,但双积分政策、消费发力等因素将继续支撑全年新能源车的增速,海外电动化进程加速也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。我们预计7-8月份装机数据将筑底,9月或将重回增长。
近期来电池排产已有所恢复。我们认为龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注宁德时代。随着补贴大幅退坡,铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。新政追求高端兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。
光伏行业来看,国内需求尚未明显升温,产业链价格也继续下滑。预计今年光伏发电项目建设规模在50GW左右,预计可有40-45GW左右年内建成并网(约30GW在今年下半年建设并网),具体包括:补贴竞价项目(22.79GW)、户用光伏项目(3.5-4GW)、光伏扶贫项目(4.5GW)、平价示范项目(4.5GW)、领跑基地项目(4-5GW)、特高压配套外送项目(4-5GW)等。我们预计国内组件需求8月中下旬至9月将会明显的拉动,届时海外市场也将步入旺季,因此目前仍预期四季度将是今年需求最旺盛的时刻,整体供应链在9-10月也有望出现跌深反弹的情形。建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业隆基股份、通威股份、中环股份等。我们维持行业“增持”评级。
风险提示
新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。
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