宏观策略特刊:买入港股,正当其时
类型：宏观经济 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈嘉禾 日期：2019-08-23
http://www.zdcj.net 点击收藏此报告
中华文化博大精深,“危机”两个字,不仅表达了“危”的意思,也表达了“危中之机”。在证券市场,伴随着动荡的市场行情和基本面,往往会带来完美的投资机会。现在,香港股票市场,就出现了这样一个绝佳的投资机会。
伴随着市场最近的大跌,香港股票市场的估值已经来到了近年以来的历史最低点附近。即使和2016年年初香港市场的大底相比,目前的估值也堪称优异。但是,这个历史最低估值水平,却由于一个技术细节,常常被投资者忽略。
目前,根据Wind资讯的数据(下同),2019年8月21日恒生国企指数的PB(市净率)估值为0.93倍。而在2016年2月12日,即恒生国企指数触及最近几年的最低点7498点的那一天,恒生国企指数的收盘PB估值为0.77倍。从这个角度来看,目前市场的估值还没有到历史最低。
但是,一个非常容易被忽略的细节是,由于指数成分股的调整,恒生国企指数的PB估值在2018年3月5日当天,在指数点数下跌了1.7%的情况下,反而从1.02跳升到了1.23。也就是说,指数的估值本来应该由于价格下跌了1.7%,从1.02变到1.002,但是却反而在当天上升到了1.23,增涨了0.23。
这其中的原因,来自恒生国企指数在2018年3月5日新调入了11个成分股,其中包含一些估值非常高的公司。比如,在当天调入的11个成分股中,腾讯控股(00700.HK)当时的估值高达14.7倍,众安在线(06060.HK)高达12.9倍,石药集团(01093.HK)也高达9.7倍。这11个成分股、尤其是其中高PB的成分股的调入,在当天把恒生国企指数的PB估值瞬间拉高了0.23倍。
相关报告：
- 路2019骞�9鏈堣储鏀挎暟鎹偣璇勶細鏀嚭澶у箙澧為暱 鍩哄缓鎶曞悜鍒嗗寲 2019-10-18
- 路9鏈�&3瀛ｅ害缁忔祹鏁版嵁鐐硅瘎锛�9鏈堟垜鍥藉伐涓氬鍔犲€艰〃鐜板洖鏆� 2019-10-18
- 路9鏈堢粡娴庢暟鎹偣璇勶細6%鐨勪俊鍙� 2019-10-18
- 路2019骞�9鏈堜富瑕佺粡娴庢暟鎹偣璇勶細涓嬭鍘嬪姏閲婃斁 鏈潵浼佺ǔ鍙湡 2019-10-18
- 路瀹忚鐮旂┒锛欸DP6.0鍚庣殑鏀跨瓥鎶夋嫨 2019-10-18
- 路涔濇湀鎴垮湴浜ф姇璧勬暟鎹垎鏋愶細鎶曡祫鍥炶惤瓒嬬紦 閿€鍞秼浜庡ソ杞� 2019-10-18
热点推荐：
