期权周报:一周行情

类型：投资策略机构：爱建证券有限责任公司研究员：张志鹏日期：2019-09-20

50ETF:

    截止 20190630华夏上证 50ETF 规模约 493亿元,周五收于 3.047, 涨幅约 0.329%。一周总成交额约 75.1亿元,最新的份额统计约 150亿份。

    50ETF 期权:

    上证 50ETF 期权一周总成交额约 55.03亿元,其中认购和认沽一周总成交量分别约 589.49万张和 420.55万张。 9月的认购最新持仓约 140.36万张, 9月的认沽最新持仓约146.64万张。截止 20190912,认购认沽的总持仓约 422.28万张。

    从加权 P/C 比率中可以看出, 当月合约的比率值小于 1;P/C 比率和 50ETF 相关系数的绝对值较上周变化不大, 最新的系数约-0.15832。

    Gamma 值在不同合约间波动较大, Gamma 值比较大的合约集中在行权价 3.000-3.100附近。最大杠杆比率的认购合约是 [50ETF 购 9月 3.10] 35.46,最大的认沽合约[50ETF沽 9月 2.95] 杠杆比率是-40.84。

    上证 50ETF 过去 30天, 60天和 90天的历史波动率分别为 16.13%, 14.83%和 17.46%。流动性较高的当月认购合约隐含波动率均值约 19.2%,对应认沽合约的隐含波动率均值约 18.1%。

    策略展望:

    根据平价公式应用流动性较大的合约(当月行权价=3.00)和周四的认购和认沽期权的收盘价,还有 SHIBOR 一个月的利率作为无风险利率,结果显示理论上不存在平价套利的机会。

    商品期权:

    在商品期权市场, 天然橡胶期权总成交了约 1.77万张,铜期权总成交了约 13.59万张, 棉花期权总成交了约 6.33万张,白糖期权总成交了约 11.85万张,玉米期权总成交了约 24.36万张,豆粕期权总成交了约 68.27万张。

    风险提示:本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测,由于市场具有不确定性,所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果,历史数据不代表未来业绩, 敬请广大投资者注意策略失效的风险。