非金属建材行业周报(19年第36周):多重利好提振股价,推荐优质企业
专项债发行提速,央行全面降准,逆周期调节力度加大
9月4日,国务院总理李克强召开国务院常务会议,部署精准施策加大力度做好“六稳”工作;确定加快地方政府专项债发行使用的措施,今年限额内地方政府专项债确保9月底前全部发行完毕,10月底前全部拨付到项目上,同时确定根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施等领域,带动有效投资支持补短板扩内需。中国人民银行6日宣布,于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。在当前外部环境严峻复杂,国内经济下行压力持续的背景下,逆周期调节力度进一步加大,有望提振行业基本面。
把握阶段性做多水泥的良机,长期逻辑不变,其他建材拥抱优质企业
目前旺季来临,水泥、玻璃价格持续上涨,近期宏观政策逆周期调节力度不断加大,建议把握做多良机,整体上看:①中长期重申我们17年提出的“水泥行业进入新均衡”观点,即价格和企业盈利趋稳,此观点在近几年的水泥行业运行已充分得到演绎,未来预计还将延续;②国内宏观政策调控有的放矢,利率长周期预期下行,行业环保严控仍持续,强化“新均衡”逻辑的中长期演绎;③目前宏观经济接近基钦周期尾声,若未来新周期开启,现阶段布局周期优质龙头标的具备一定中长期战略意义;分行业情况如下:水泥行业:①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为430元/吨,环比上涨0.35%,同比上涨1.7%。本周全国水泥库容比为55.9%,环比下降1.6个百分点,同比增加1.4个百分点。价格上涨地区主要有河南、湖北、浙江和广西等部分地区,幅度20-30元/吨;价格回落区域主要是海南,小幅下调10元/吨。鉴于今年以来,全国大部分地区水泥价格持续处于相对高位,以及暂无环保强制约束供给情况发生,短期水泥价格多将会以温和上涨为主,频次和幅度将会弱于去年同期;②推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团;以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。
玻璃行业:①生产线库存环比继续下行,现货价格持续上涨。本周玻璃现货平均报价77.88元/重量箱,环比上涨0.4%。近期库存趋势继续下行,本周生产线库存3759万重箱,环比下降1.16%。本周开工率63.37%。②成本端全国重质纯碱市场价(中间价)1744元/吨,环比无变化。整体上看,行业下半年格局或优于上半年,近期行业正在出现积极的变化但相关个股股价却表现平静,整体上看现阶段相关龙头标的股价已基本反映悲观预期,具备估值低股息率高的特点,结合目前行业运行最新情况,建议择机布局,推荐旗滨集团、信义玻璃。
其他建材:①玻纤行业:近期玻纤市场呈现底部偏弱运行,预计未来再次大幅下探概率较低;事件上看,若下半年两材合并解决下属企业同业竞争问题有实质性进展,或对相关股票有催化作用,推荐战略性建仓中国巨石;②其他小市值标的:推荐多年渠道布局、产品品类扩张渐入收获期,19年盈利拐点显现的五金龙头坚朗五金,以及玻纤棉及制品龙头,19年滤纸及芯材提供业绩弹性的再升科技。
风险提示:①供给侧松动;②宏观需求反复;③中美贸易摩擦升级。
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