服务器行业动态点评：静候行业拐点 关注份额变化

　　核心结论

    　　事件：2019年上半年，中国X86服务器市场出货量为1,377,558台，同比下滑8.4%；市场规模为73.90亿美元，同比增长0.5%。2019年第二季度，中国X86服务器市场出货量 715,054台，同比下滑14.6%；市场规模为38.01亿美元，同比下滑9.4%。此前数据显示全球服务器出货量同比减少9.3%。

    　　互联网云开支下滑影响行业短期景气度：互联网、政府和电信依然是前三大行业，占据整体市场出货量60%以上的份额。互联网云计算客户开支缩减、宏观IT环境变化是导致X86服务器市场不景气的主要原因。此外，政府行业呈现负增长，电信行业呈现小幅正增长；金融和制造行业的出货量增速均超过10%。

    　　厂商表现分化，浪潮逆势增长表现强劲：上半年浪潮、新华三、曙光、宝德出货量实现同比增长，华为上半年出货量同比下滑约34%。从份额数据看，浪潮出货量份额同比提升了7.3个百分点，环比提升1.6个百分点；此外，新华三、宝德环比同比份额也有不程度的提升，华为环比下降了2.1个百分点，戴尔二季度份额环比下降了4.6个百分点。

    　　多因素共振下，期待行业拐点来临：海外云资本开支已经出现回暖迹象，国内云计算发展仍处于追赶阶段，在5G应用普及驱动下，云厂商开支回归增长的确定性较强，同时，二线互联网公司发展迅速将逐步贡献增量需求。此外，5G网络建设带动核心网、边缘节点服务器需求将逐步起量，政府客户的新增采购将大规模启动，多因素驱动下，服务器行业拐点来临值得期待。建议关注行业左侧依然表现强劲的服务器龙头厂商浪潮信息（000977.SZ）。

    　　风险提示：云计算、互联网厂商资本开支不及预期；政府新增采购不及预期；5G采购情况不及预期