行业比较周报：业绩整体仍然寻底 关注11月MSCI再度扩容
整体来看，我们认为市场仍将震荡，“存量博弈”的结构性行情有望延续，可以维持谨慎乐观的态度。从三季报业绩来看，大多数主板行业的业绩仍在寻底过程中，没有明显回升迹象；食品、家电等行业龙头的业绩相对较好。中小板、创业板偏成长方向的部分细分行业的业绩边际改善，但整体仍没有大的起色。从宏观经济形势上来看，当前经济下行压力较大，后续仍然面临政策面发力和基本面压力的再平衡。通胀由于猪价高企持续走高，并且在年末还有继续上升的可能。在经济下降的时期，政策取向对A股的整体风险偏好和风格影响较大，市场目前担心的主要风险点在于通胀是否会引起货币政策的转向，目前央行仍强调货币政策稳健。我们认为，政策仍将延续“稳增长”基调不变，后续可能继续加码基建补短板。近期区块链技术等产业利好政策落地，部分提升市场风险偏好。流动性方面，美联储降息25bp落地，但年度再降息概率下降；国内货币宽松局面有望延续。
外资方面，9月、10月北上资金大规模持续流入。11月MSCI将再度扩容，并且将以20%的比例一次性纳入中盘股标的，科技成长的纳入比例有望提升。和MSCI前几次扩容相比，本次扩容前的外资净流入节奏更快、规模更大，反映出A股在全球范围内仍是有吸引力的市场，中长期来看外资持续流入趋势未变。政策趋势来看，“长钱”入市的制度环境正在加速优化，外资、险资、银行理财资金入市规模势必逐渐扩大。
行业配置建议：（1）“科技创新+金融”主线：重点关注国防军工、计算机（安全可控）、通信（5G）、电子等细分方向，并结合业绩自下而上精选个股。同时建议配置估值低、安全边际高的金融（银行、保险）、地产龙头。（2）消费角度：外资流入预期将继续支撑消费龙头，关注食品饮料、家用电器等行业的中长期配置需求。关注业绩有望改善的汽车行业细分领域。此外建议关注受益于猪价上涨的养殖板块。
风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；相关政策落地不及预期。
- 鐠猴拷閻㈩垰鍊稿┃鈧柛鎺戞閻庝粙鏁嶅▎绐狿闁轰胶澧楀畵渚€宕ｉ幋婵堫伌 A闁艰绻濆〒鍧楁嚒閳ヨ櫕绀€闁解偓閿燂拷 2019-10-18
- 鐠猴拷濞戞挴鍋撻柛娑栧妼缁斿爼宕烽崫鍕闁挎稒鐭悮杈╂暜閸岀偞缂氶柤瑙ｂ偓鑼憮閻犵尨鎷� 闁哄牆顦虫竟濠囧Υ娴ｇ儤鏆╂慨妯绘椤旀洘寰勯崶銊︾凡闁秆勵殙缁屽ジ鐛崨瀛樻祮闁告搫鎷� 2019-10-18
- 鐠猴拷2019妤犵儑鎷�4閻庢冻绲界€硅櫕顦版惔銊︾彟婵犙屾線閻滎垱锛愰崟顒傘偞闁挎冻鎷�4閻庢冻绲界€规娊寮甸銏㈩伋闁革箒妗ㄩ崣濠囧磹閸忓吋绠掑☉鎾愁儔濡剧兘宕㈢€ｎ亜顫� 2019-10-18
- 鐠猴拷缂佸鍨甸崹閬嶅级閹稿孩鐓€闁艰绱曢弫鐢垫嫻椤撶姷鎽滈柣锝冨劙缁狅綁宕℃担椋庣槇闁挎稒鑹鹃悿鍌炲礂閺夎法妫勯柟韬插劙閻滎垳绮甸弽顐ｆ闁挎稒鐭崣濠囧磹閻撳骸闅橀梻鍌︽嫹67.56闁挎冻鎷�-67.75闁挎稑鎳庨崹搴㈡媴瀹ュ洦鍊為柟顑洠鍋撴径瀣仴 2019-10-18
- 鐠猴拷閻㈩垰鍊稿┃鈧ù婧垮€栧Σ妤佺▔鐠囨彃顫旈悹褍瀚伴崳鍓у寲鐠囨彃鐏欓柨娑欒壘閺呫垺绋夊鑸垫嚂閻炴稑鐬奸幃濠勬嫻閵忕姷鎽嶉柛蹇ｅ墮瀵板啴骞庨弴锛勩偒闁稿繈鍔嶅▍娆撳箥鐎ｎ亜鏂€ 2019-10-18
- 鐠猴拷2019A闁兼祴鈧尙鐟忛悗娑崇稻婵倖绋夊鍗炴憢濡澘瀚幉锛勭不閳ь剛鎷犻崟鍓佺獥闁告帗绋愮粭鐔煎级婢跺摜鐟圭紓浣叉櫆鐎垫梻绱掗鐐村€诲┑鍌︽嫹 濮掝偅鐟ラ妵鏃堟嚃閳ヨ尙鐟圭紓浣叉櫅瀹曠増瀵奸敓锟� 2019-10-18
