通信行业周报：工信部宣布5G商用正式启动 继续坚定看好“科技新基建”

上周沪深300 指数上涨1.43%，创业板指数上涨0.70%，中小板指数上涨0.88%；在申万28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第九，计算机板块和电子板块分别排名第六和第十一。上周区块链板块活跃，前期超额收益较大的核心公司调整较多。从基本面来看，5G 核心公司三季报整体符合预期，业绩持续加速，板块基本面并无变化，无惧调整。

    工信部宣布5G 商用正式启动，华为获得首张5G 设备进网许可，5G 套餐上线。1、10 月31 日，（北京日报等）工信部与三大运营商等举行5G 商用启动仪式，同时当日公布其5G套餐价格，11 月1 日三大运营商将正式上线5G 商用套餐。2、10 月25 日，华为官网称工信部颁发中国首个5G 无线电通信设备进网许可证，华为率先获得首张5G 基站设备的进网许可证，标志着华为5G 基站设备可以支持中国规模部署，正式接入公用电信商用网络。

    5G 标志性事件持续落地，一线城市年底5G 基站规划均超万座，行业催化不断。今年6 月6 日，工信部向三大运营商+广电发放5G 商用牌照。8 月，三大运营商都推出了5G 免费体验套餐；9 月，三大运营商开放5G 商用套餐预约，此前累计预约用户超过千万。北上广深4 个一线城市，规划2019 年5G 基站将建成超1.4 万个座、超1.3 万座、不低于2 万座和超过1.5 万座。工信部长陈肇雄表示，今年年底将开通13 万个5G 基站，一线城市连片覆盖。我们认为行业催化不断，Q3 并不是阶段性的业绩高点，也远未到5G 投资的峰值，万亿级的5G 移动网络基建投资即将到来。

    5G 无线侧公司Q3业绩靓丽，光通信有望接力根据三季报，5G无线侧PCB沪电、滤波器武汉凡谷、FPGA 紫光国微等核心公司Q3 单季度业绩持续亮眼。随着5G 新应用云VR、云桌面、车联网"均需求更大的带宽、更低的时延，更多边缘节点、更密集的覆盖，5G 光传输基建需求不断提升。后续，我们判断运营商光传输侧投资有望接力。从公司来看，华工科技2019Q3 实现扣非后归母净利润1.06 亿元，同比增长64.19%。新易盛实现扣非后归母净利润5000 万元，同比增长154.57%。我们认为，光通信行业有望在2020年成为投资亮点，建议重点关注。

    科技新基建成为经济新动能，继续坚定看好无线侧龙头+5G V2X 车联网+云桌面新基建。国家统计局发布PMI 及前三季工业利润数据，经济下行压力加大。但与此同时，经济新动能加快成长，制造业结构高端化趋势清晰可见。2019 年中央经济工作会议首度提出的科技新基建，工信部提出2020 年6 万亿信息消费行动规划，我们认为，从传统基建向以5G 无线/传输网络、车联网基础设施为代表的科技新基建升级，将进一步促进国内科技自立、拉动信息消费，有利于信息技术产业链的加速发展，我们坚定看好5G 硬科技的投资机会。

    投资建议：新时代科技前沿将是5G 时代产业攻坚重点，坚定拥抱TMT 硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商5G 投资拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段，5G 在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、A 股TMT 板块的晴雨表。我们认为，华为产业链已在在操作系统、芯片、5G 新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G 设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注5G 及华为产业链投资机会。持续坚定推荐：主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。

    风险提示：5G 商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。